20240324-德邦证券-策略周报_转敌为友_鹰派担忧暂消_11页_1mb

投资要点

上周全球股市涨跌互现，美股表现趋弱而欧洲市场表现较好，新兴市场分化。3月美联储会议维持利率不变但点阵图偏鹰，鲍威尔的鸽派信号缓解市场担忧，推动美债利率下行和中小盘股跑赢。日本央行退出负利率和YCC政策，但强调宽松立场，导致日元贬值和股市上涨。

全球股市表现

• 美股：标普500和纳斯达克分别下跌0.1%和0.7%，中小盘股相对表现较好。
• 欧洲：法国CAC40、英国富时100和德国DAX分别上涨1.7%、0.9%和0.7%。
• 新兴市场：墨西哥MXX、越南VN30、巴西IBOVESPA和印度SENSEX30涨跌幅分别为2.4%、0.5%、-0.3%和-2.0%。
• 最近两周，小盘风格指数和某些行业如科技股表现较强。

美联储和货币政策影响

美联储3月会议点阵图暗示2024年降息三次，但未来降息频率下降；鲍威尔发布会释放鸽派信号，提高对经济和风险的关注，可能支撑短端美债和相关资产。美债利率波动较大，CME模型显示6月降息概率高。

未来市场展望

预计短端美债、美股中小盘股、黄金和工业金属（如铜）可能表现较好，部分原因提前交易了鸽派预期。欧洲和日本市场也可能受益，但需关注基础风险。

风险提示

• 海外通胀超预期可能导致美联储收紧政策。
• 全球经济硬着陆风险影响美股盈利。
• 地缘政治事件如巴以冲突可能引发避险情绪。

概括

本报告强调货币政策变化与市场相关性，建议投资者关注通胀和地缘风险，策略上偏向防御性资产。