20211213-华泰期货-焦炭焦煤周报_补库需求之下_库存结构好转_11页_834kb

报告摘要

本周黑色产业链整体呈现震荡走势，焦炭与焦煤价格均出现回调，但市场对钢厂补库需求的预期有所增强，带动了焦炭价格的反弹。同时，库存结构出现优化，焦化厂库存明显下降，向钢厂转移，而焦煤库存则呈现低位上涨趋势，反映出供需格局的变化。

焦炭市场：
- 期货价格冲高回落，焦炭2205合约收于2911元/吨，环比上涨64元/吨。
- 现货价格周环比持平，但期货价格强于现货，主力合约从贴水转为升水11元/吨，显示市场对补库需求的预期增强。
- 独立焦企产能利用率环比上升0.99%，钢厂产能利用率环比下降0.87%，供应端呈现分化态势。
- 独立焦企库存减少32.68万吨，钢厂库存增加11.57万吨，平均可用天数提升，库存结构优化。
- 焦化利润扭亏为盈，但仍低于钢厂利润，两者博弈处于僵持状态。
焦煤市场：
- 焦煤2205合约价格报收于1934.5元/吨，周环比下降51.5元/吨，跌幅大于焦炭。
- 现货价格周环比持平，但期货价格回落明显，反映出市场对焦煤价格的悲观预期。
- 洗煤厂开工率环比上升3.79%，澳煤库存激活和保供煤回归导致焦煤供应增加，价格承压。
- 港口、焦化厂和钢厂三环节焦煤库存环比增加172.17万吨，整体库存结构有所改善，但库存仍处于高位。
- 煤炭保供政策逐步完成，叠加澳煤通关及蒙煤预期，焦煤价格存在下行风险。