20240412-东吴期货-沥青周报_沥青偏强震荡_15页_1mb

沥青周报总结

分析师观点：

1. 短期趋势

   • 去年淡季社会库入库储备顺利，叠加近期成本端（原油）偏强走势，厂库进一步去化。
   • 沥青短期持续上涨，预计未来震荡偏强运行。

2. 原因分析

   • 成本端支撑：原油价格阶段性冲高，沥青跟随成本端走势走强。
   • 供应端影响：炼厂检修增加，整体供应压力加大，尤其山东、华东等地区装置检修频繁。
   • 需求端表现：淡季因素存在，但现阶段需求仍支撑库存去化，贸易商囤货行为短期可能主导市场。
   • 库存变化：社会库存持续积累，厂库去化明显，显示终端需求偏弱，但可能暂时被其他因素掩盖。

3. 供需数据总结

   • 开工率与出货量：炼厂开工率低位反弹，但出货量下降，部分产量流入社会库，库存在积累。
   • 利润空间：沥青利润压缩，部分炼厂因检修减产，原料成本与燃料油利润变化较大。
   • 需求端：铺摊机销量下降，沥青表观消费量预计年内高位，季节性需求可能影响后市表现。
   • 进出口：进口窗口窗口期接近，需关注进口增量对市场的影响。

4. 风险提示

   • 成本端价格波动、库存增长增加、政策调控风险、需求回落等。

结论：短期内成本端支撑与供应压缩共同推动沥青震荡偏强，但需警惕淡季需求释放不及预期的风险。建议短期关注库存变化及外盘原油走势，中长期需观察季节性需求变化。