20240315-东吴期货-沥青周报_成本端带动沥青上行_15页_1mb

沥青周报总结

市场观点

• 上周回顾：沥青厂库持续堆积，炼厂远期合同临期叠加华东排产增加，导致短期下行压力；库存高位和部分炼厂折扣促销加剧卖方力量；初期建议逢高做空。
• 本周分析：成本端原油价格上涨推动沥青被动跟涨，但涨幅远逊于原油和其他油品；炼厂开工低位持续恢复，销量小幅回落；厂库和社库仍处高位，贸易商囤货现象明显，构成未来合同的潜在风险；总体走势偏弱，短期建议部分空单获利了结以应对成本端偏强因素。
• 总体展望：库存压力阶段性存在，但成本支撑增强，总体趋势疲软。

主要数据趋势

• 供应端：炼厂开工率回升，产量稳定；沥青利润和燃料油利润差显示成本支撑。
• 需求端：出货量和表观消费量维持高位，铺摊机销量稳健；需求端未显著拉动价格。
• 成本与库存：原油上涨带动沥青跟随，但基差显示 regional 价格倒挂；库存仍高，厂库和社库连续下滑支撑贸易商活动。
• 区域动态：华东、华南需求和库存堆积压力明显，炼厂数量促销减少短期流动性。

风险提示

• 成本端原油波动可能影响沥青价格稳定性。
• 库存变化，尤其是厂库和社会库高位，可能延续下行压力。