20230304-东吴期货-沥青周报_市场乐观情绪带动沥青上涨_16页_1mb

沥青周报总结

核心内容

本周沥青市场呈现积极走势，价格在后半周随油价反弹而大幅上涨，接近前期高点4000元/吨。市场整体情绪乐观，下游备货意愿较强，沥青市场在传统淡季中仍表现出较强的韧性。价格走势主要受到成本端油价上涨、稀释沥青港口库存低位以及贸易商对后市的乐观预期支撑。

主要观点

• 上周主要观点：沥青价格下方支撑充足，但向上驱动力不足，预计维持震荡走势，参考区间为3680-3850元/吨。
• 本周主要观点：
  • 下游备货情绪持续乐观，库存主要集中在社会库存（社库）端，厂库库存相对平稳。
  • 传统淡季期间，炼厂出货顺畅，反映市场需求仍较为稳定。
  • 成本端油价走强为沥青价格提供支撑，稀释沥青港口库存低位也增强了市场信心。
  • 建议多单持有，关注价格能否突破前期高点形成新的趋势。

关键信息

市场动态

• 沥青期货走势：沥青主力价格持续上涨，价格接近4000元/吨。
• BU6月-BU9月：期货价差显示市场对远期合约的预期偏强。
• 华东/华南基差：基差显示现货价格相对期货价格偏强，市场情绪偏乐观。
• 沥青开工率：整体开工率保持稳定，部分炼厂处于检修状态，影响产能释放。
• 沥青周度产量：产量稳定，未出现明显波动。
• 炼厂沥青利润：炼厂利润表现良好，反映市场对沥青的需求仍较为强劲。
• 沥青燃料油利润差：沥青与燃料油的利润差维持在合理区间，显示沥青在炼化体系中具有竞争力。
• 沥青出货量：出货量稳定，表明市场需求未明显减弱。
• 沥青表观消费量：表观消费量维持在较高水平，显示市场对沥青的需求较为旺盛。
• 铺摊机销量：铺摊机销量持续增长，表明沥青下游需求稳定。
• 铺摊机销量×沥青表观消费量：两者联动增强，反映沥青在基建领域的应用持续扩大。
• 沥青进口/出口：进口和出口数据显示市场对沥青的供需关系保持平衡。
• 华东/华南进口窗口：进口窗口显示市场对进口沥青的预期较为积极。

炼厂检修情况

• 多家炼厂正在进行或已结束检修，包括北海和源、中海湛江、云南石化、河北凯意等。
• 检修时间跨度较大，部分检修尚未结束，影响整体产能释放。
• 总计检修产能为1822万吨，检修天数总计494900天，表明检修对市场供应端有显著影响。

公路建设固定资产投资

• 公路建设投资数据反映市场需求，开工率和出货量保持稳定，表明沥青在基建领域的应用持续。
• 厂库和社库数据表明，沥青库存主要集中在社会库存，炼厂出货顺畅。

风险提示

• 成本端波动风险：油价波动可能对沥青价格产生较大影响。
• 3月高排产兑现情况：若3月排产未能如期兑现，可能影响市场供需关系，进而影响价格走势。

结论

综合来看，沥青市场在成本端和需求端的双重支撑下，价格表现积极。下游备货情绪乐观，炼厂出货顺畅，且油价上涨对市场形成支撑。尽管存在成本波动和排产兑现风险，但整体市场仍保持上涨趋势，建议投资者关注价格能否突破前期高点，并合理控制风险。