20260201-信达证券-煤炭开采行业周报_节前市场趋稳运行_全年中枢看涨可期_29页_1mb

报告摘要

2026年2月1日发布的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场处于新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，市场呈现趋稳运行态势。在供给端收缩预期、库存支撑以及需求韧性等多重因素推动下，全年煤炭价格中枢有望企稳回升，优质煤炭企业仍具高盈利、高现金流、高ROE及高股息等核心资产属性，配置价值凸显。

价格走势：
- 动力煤方面，秦港Q5500市场价周环比上涨5元/吨至691元/吨，产地大同粘煤价格周环比上涨4元/吨至568元/吨；国际动力煤价格方面，NEWC动力煤FOB现货价上涨0.7美元/吨至74.5美元/吨，理查兹港FOB现货价上涨1.5美元/吨至81.5美元/吨。
- 炼焦煤价格方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平，国际澳大利亚峰景煤矿硬焦煤到岸价上涨0.2美元/吨至263.6美元/吨。
供需变化：
- 动力煤矿井产能利用率周环比下降1.3个百分点至88.3%；炼焦煤矿井开工率周环比下降0.2个百分点至89.13%。
- 内陆17省煤炭库存周环比下降3.14%，沿海8省煤炭库存周环比下降1.15%；化工耗煤周环比增加0.71%，钢铁高炉开工率周环比增加0.32个百分点。
市场展望：
- 随着春节临近，工业用电减弱，市场进入趋稳阶段。
- 国内保供产能退出政策和印尼下调煤炭产量目标强化了供给端收缩预期。
- 在库存支撑、供给收缩与需求韧性共同作用下，全年煤炭价格中枢有望企稳回升。
投资逻辑：
- 煤炭资产仍相对低估，估值有望整体性提升。
- 煤炭板块具备高胜率与高赔率，建议逢低配置。
- 优质煤企具备高壁垒、高分红、高股息特性，且盈利与成长确定性较高。

板块表现：本周煤炭板块上涨3.98%，表现优于大盘。
重点公司：
- 兖矿能源：股价上涨13.25%，归母净利润2026年预测为112亿元，PE为13.1倍。
- 陕西煤业：股价上涨6.46%，归母净利润2026年预测为188亿元，PE为11.5倍。
- 中国神华：股价上涨4.07%，归母净利润2026年预测为548亿元，PE为15.2倍。
- 山西焦煤：股价上涨6.17%，归母净利润2026年预测为24.0亿元，PE为17.3倍。

重点公司：建议关注经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；前期超跌、弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化；全球资源稀缺的冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份。
配置策略：煤炭板块向下回调有高股息支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期，具备攻守兼备、高性价比的特性。