20260511-中邮证券-建筑材料行业周报_5月电子布涨价延续_高景气贯穿全年_7页_727kb

行业投资评级总结

核心内容

行业评级

• 投资评级: 强于大市（维持）
• 收盘点位: 6768.09
• 52周最高: 6772.12
• 52周最低: 4202.45

主要观点

1. 行业表现

• 本周建筑材料行业指数上涨6.89%，在申万31个一级子行业中排名第8。
• 沪深300指数同期上涨1.34%，建筑材料行业表现优于大盘。

2. 行业分析

2.1 水泥行业

• 需求恢复: 水泥需求表现平淡，出库量同比仍有差距，房建需求压力较大。
• 供给端调整: 限制超产政策下，水泥行业产能有望持续下降，从而提升产能利用率和利润弹性。
• 关注企业: 海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

2.2 玻璃行业

• 价格表现: 玻璃价格仍维持低位，终端需求疲软。
• 冷修停产: 产线冷修停产增多，短期供需略改善，但价格仍偏弱。
• 关注企业: 旗滨集团。
• 减产风险: 成本上升背景下，存在超预期减产的可能性。

2.3 玻纤行业

• 需求支撑: 粗砂需求受结构性刚需支撑，价格持续上涨。
• 电子纱景气: 电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动。
• 产品升级: 一代、二代、三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望爆发式增长。
• 关注企业: 中国巨石、中材科技。

2.4 消费建材

• 盈利触底: 行业盈利已触底，价格经历多年竞争无进一步下行空间。
• 政策驱动: 反内卷政策推动行业提价及盈利改善诉求。
• 关注企业: 东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

2.5 电子布与电子纱

• 价格提升: 电子纱价格持续上涨，7628产品提价0.5元/米，2116电子布提价0.8元/米。
• 供给瓶颈: 织布机供给瓶颈预计1-2年内难有效缓解，传统电子纱库存处于历史低点。
• 关注企业: 中国巨石、国际复材。

关键信息

3. 行业数据

• 水泥需求: 2025年8月水泥产量为14000万吨，同比下降25%。
• 玻璃产量: 2025年1月平板玻璃产量为11500万重箱，同比下降65%。
• 水泥价格: 2025年8月华北水泥价格为450元/吨，华东水泥价格为425元/吨。
• 玻璃价格: 2025年1月浮法平板玻璃价格为1150元/吨，玻璃期货价格为1000元/吨。

4. 本周重点公告

• 中材科技: 公布2025年股票期权激励计划获得批复。

风险提示

• 政策风险: 反内卷政策落地不及预期。
• 需求风险: 地产及基建需求超预期下行，或低于预期。
• 市场波动: 行业指数可能随市场变化出现波动。

投资建议

投资评级标准

• 行业评级: 强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）
• 股票评级: 买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上），增持（10%-20%），中性（-10%至10%），回避（-10%以下）
• 可转债评级: 推荐（10%以上），谨慎推荐（5%-10%），中性（-5%至5%），回避（-5%以下）

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中邮证券

• 成立时间: 2002年9月
• 注册资本: 61.68亿元人民币
• 控股股东: 中国邮政集团有限公司
• 经营范围: 包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券资产管理等。
• 分支机构: 全国58家分支机构（29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司，1家另类投资子公司。
• 客户数量: 超过260万经纪客户。

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