工业大麻概念来袭_密切关注投资机会_15页_1mb

工业大麻产业专题报告总结

核心内容

工业大麻作为全球性新兴产业，正因各国法规的逐步放宽而迎来发展机遇。其主要特征为THC含量低于0.3%，不具备毒品属性，广泛应用于医药、食品、保健品、纺织等多个领域。CBD作为工业大麻中最具医用价值的成分，预计将在未来几年内实现快速增长。

主要观点

• 全球合法化趋势明显：截至2018年，全球已有35个国家全面合法化医用大麻，9个国家部分合法化。联合国麻醉药品委员会有望在2019年3月会议中讨论将CBD从国际药物管制公约中剔除，推动CBD全球合法化。
• 我国政策逐步开放：云南、黑龙江已开放工业大麻种植和加工，吉林预计2019年也将开放。政策推动下，我国工业大麻产业将进入快速发展阶段。
• 产业潜力巨大：工业大麻具有丰富的经济价值，其花叶中富含CBD等活性成分，茎中含高纤维，种子含高蛋白和油脂，可广泛应用于医药、食品、化工等领域。
• CBD市场增长迅速：我国CBD市场规模2017年为4.48亿元，预计2024年将达18亿元；全球CBD产业预计2019年达57亿美元，2022年将达220亿美元。
• 医药应用仍处于初期阶段：目前全球仅少数国家有CBD相关药品上市，我国尚未有相关产品，但已有企业布局CBD提取和研发。

关键信息

工业大麻定义与分类

• 工业大麻是指THC含量低于0.3%的大麻品种，与毒品大麻（THC含量高于5%）及中间型大麻（THC含量3-5%）有明显区别。
• 工业大麻主要用于医药、食品、纺织等领域，不具备毒品利用价值。

市场规模与增长预测

• 2017年我国CBD市场规模为4.48亿元，预计2024年将达18亿元。
• 全球CBD产业预计2019年达57亿美元，2022年将达220亿美元。

政策与产业布局

• 云南是最早开展工业大麻产业的省份，黑龙江随后开放，吉林预计2019年开放。
• 2018年黑龙江省出台《汉麻产业三年专项行动计划》，目标是打造全球最大汉麻产业基地。

工业大麻概念公司

• A股与H股中，工业大麻相关投资标的稀缺，主要涉及紫鑫药业、康恩贝、顺灏股份、银河生物、美瑞健康（港股）等。
• 康恩贝和顺灏股份已获得种植和加工许可，银河生物和美瑞健康参股汉素生物，汉麻集团作为核心企业，已布局全产业链。

公司概况与进展

• 紫鑫药业：布局基因测序仪产业，与荷兰子公司合作开展CBD研究，目标CBD含量达10%以上。
• 康恩贝：在云南布局种植与加工基地，合计2.4万亩种植许可，云杏公司获加工项目批复，计划2019年内获得正式许可证。
• 顺灏股份：全资子公司云南绿新获种植许可，第一期试种面积1000亩，2019年尚无业绩贡献。
• 汉麻集团：中国唯一全产业链布局工业大麻的投资集团，旗下汉素生物具备全球领先的CBD提取技术，已通过美国SteepHill认证。
• 银河生物：参股汉素生物5.55%股份，2018年与2019年业绩承诺分别为3,900万元和5,000万元。
• 美瑞健康：参股汉素生物20%股份，承诺扩大CBD产能并组建合资公司研发神经疾病药物。

投资策略

• 评级：医药行业整体评级为“看好”，工业大麻概念公司暂未推荐具体个股。
• 建议：投资者应密切关注工业大麻产业发展动态，把握政策支持带来的投资机会。

风险提示

• 政策不确定性：各国对工业大麻的监管政策尚不明朗，存在政策变动风险。
• 产业化进度：工业大麻从种植到产品开发仍需时间，产业化进度可能不达预期。

分析师信息

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长新材料及精细化工领域研究。
• 杨春雨：医药行业研究员，中国中医科学院中药学博士，中国药科大学药剂学硕士，美国药典委员会访问学者。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据未来6个月相对沪深300指数的收益率划分，包括强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：同样基于未来6个月行业指数与沪深300指数的相对表现，分为看好、中性、看淡。

总结

工业大麻产业正因全球合法化趋势和我国政策支持而迎来快速发展。CBD作为核心成分，具有广阔市场前景，但医药应用仍处于初期阶段。我国工业大麻概念公司稀缺，仅有少数企业具备种植与加工资质，且尚处发展初期，投资者需谨慎关注政策变化及产业化进度。