20250811-迈科期货-聚酯链周报_油价疲软叠加PX供需走弱_聚酯链价格预期震荡偏空_34页_3mb

PX与聚酯产业链分析总结

核心观点：
成本端油价疲软叠加PX供需走弱，聚酯链价格预期震荡偏空。

PX市场分析

1. 原油价格：地缘政治局势边际缓和，美国对印度制裁落地，但对油价下行影响有限。柴油低库存支撑原油底部，短期油价震荡偏弱。
2. PX供需：国内PX产量环比持平，浙石化新装置计划于8月中旬投产，预计PX产量将增加。PTA需求端因装置降负，产量下降，导致PX利润收缩，价格由6924元/吨下降至6721元/吨。
3. PX利润与库存：PX现货毛利降至-44.93美元/吨，环比下降39.97%。PX库存环比下降，但若供给增加需求减少，可能转为累库，进一步压缩利润。
4. 价格预期：PX供需逐步转弱，成本端偏弱，整体价格震荡偏空。

PTA市场分析

1. PTA供需：国内PTA产量环比下降，华南装置持续降负。PTA加工费降至156.75元/吨，现货利润极低。
2. PTA利润与库存：库存环比下降，但成本端压力大，加工费下降空间有限，向上空间亦受限。
3. 价格预期：PTA价格受PX影响较大，单边震荡偏空，建议交易01合约，在4650-4950区间操作。

聚酯产业链分析

1. 聚酯供需：聚酯产量环比上升，利润修复缓慢。产业链总体供需过剩，利润结构失衡。
2. 终端需求：纺织企业开机率回升，订单需求下降，原料库存去库，但产品库存累库。
3. 价格预期：聚酯价格跟随成本端偏空波动，短期震荡运行。

交易建议

1. PX：震荡偏空，交易01合约，区间6550-6900。
2. PTA：震荡偏空，交易01合约，区间4650-4950。
3. 瓶片：价格主要跟随成本，短期偏空，10合约关注5800-6100。
4. 关注事件：原油波动、PTA/PX开工率、聚酯开工、纺织企业订单、装置检修及投产计划。

总体来看，成本端油价疲软与PX供需走弱共振，导致聚酯产业链价格中枢下移，短期震荡偏空为主。