20220416-天风证券-济川药业-600566.SH-营业收入及净利润创历史新高_儿药领军者再启航_3页_740kb

济川药业（600566）总结

核心内容

济川药业在2021年取得了显著的业绩增长，营业收入和净利润均创历史新高。公司通过持续的产品优化和市场拓展，巩固了其在儿科用药领域的领先地位，并在多个产品类别中实现了销售增长。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年公司实现营业收入76.31亿元，同比增长23.77%；实现归母净利润17.19亿元，同比增长34.60%；扣非后归母净利润15.57亿元，同比增长26.15%。
• 第四季度表现突出：2021年Q4营业收入达到22.21亿元，同比增长20.01%；归母净利润4.47亿元，同比增长40.78%，创下单季度历史新高。
• 产品结构优化：公司核心产品蒲地蓝消炎口服液被推荐为防治奥密克戎变异株的药物，小儿豉翘清热颗粒在2022年1月改进口感并上市，提升了患者依从性。
• 儿科产品增长显著：儿科类产品营业收入达17.01亿元，同比增长63.85%，主要得益于小儿豉翘清热颗粒的销售增长。
• 呼吸与消化类产品增长：呼吸类产品营业收入4.81亿元，同比增长72.01%；消化类产品营业收入18.04亿元，同比增长6.79%。
• 研发投入加大：2021年研发费用达5.23亿元，同比增长114.74%，显示出公司在创新药物研发方面的积极布局。
• 生长激素合作进展顺利：公司与天境生物合作，已支付2.24亿元首付款，伊坦生长激素进入临床试验Ⅲ期，使用FC融合蛋白技术，具备良好的市场前景。
• 销售渠道优化：公司成立零售事业部，强化OTC渠道运营，销售费用率保持稳定，渠道拓展效果显著。

关键信息

财务预测

财务指标

股价与市场表现

• 当前价格：23.44元
• 投资评级：买入（维持评级）
• 风险提示：
  • 产品销售推广不及预期
  • 合作代理生长激素产品存在研发及销售的不确定性
  • 核心药品价格波动的风险

未来展望

公司预计在2022-2024年继续保持稳健增长，营业收入和净利润均有望稳步提升，同时在儿科用药和生长激素领域持续发力，推动公司长期发展。