20161211-光大证券-非金属类建材行业_水泥行业利润增长明显_春节前价格以稳为主_16页_1mb

报告摘要

水泥行业近期表现较为稳健，利润增长显著，尤其是在下半年，价格表现良好，带动了行业盈利的明显改善。2016年1-10月水泥行业利润总额达到332亿元，同比增长47%，已超过2015年全年利润总额，全年有望突破500亿元。分析师认为，水泥价格在春节前将保持稳定，春节后则可能根据需求恢复情况进行调整。

行业整体表现：本周建筑材料申万一级行业指数上涨0.79%，而水泥制造指数下跌0.33%。近三个月水泥制造与其他建材指数涨幅均超过20%，其中水泥制造涨幅达25.25%。
区域价格波动：全国水泥市场价格较上周上升，主要上涨地区包括郑州、成都、重庆等，合肥和常州则略有回落。不同区域水泥价格变化趋势不一，部分区域因环保治理和需求变化而保持稳定。
价格与成本：水泥价格同比上涨明显，尤其是华东和中南区域。部分区域水泥价格已全面超出去年同期水平，但煤炭成本仍处于高位，影响盈利空间。
行业趋势：水泥行业通过协同限产、错峰生产、环保督查等手段实现了“去产能”，推动了盈利改善。未来重点关注华东、中南区域的旺季需求及价格弹性。
投资建议：推荐万年青、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等水泥企业，以及鲁阳节能、东方雨虹、伟星新材、北新建材、中国巨石等建材细分行业优质标的。建筑板块则推荐中国建筑、中国中冶等公司。
风险提示：宏观经济下行、燃料与原材料成本上升、供给端恶化等可能对行业造成影响。

全国水泥均价：2016年12月全国水泥均价（不含税）为291.9元/吨，累计同比持平。
区域价格变化：
- 华东：12月水泥均价331元/吨，环比下降0.60%。
- 中南：12月水泥均价365元/吨，环比持平。
- 西南：12月水泥均价334元/吨，环比上涨2.14%。
- 东北：12月水泥均价307.50元/吨，环比持平。
- 东南：12月水泥均价370元/吨，环比持平。
- 西北：12月水泥均价387元/吨，环比持平。
价格与去年同期对比：华东和中南区域水泥价格全面高于2015年同期水平，其中河南郑州涨幅最大，达200元/吨。

证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	目标价	投资评级
000789	万年青	613	7.80	10.00	买入
600801	华新水泥	973	7.71	10.00	买入
600585	海螺水泥	4000	18.24	25.20	买入
000672	上峰水泥	814	11.30	7.50	增持
000401	冀东水泥	1347	12.31	12.00	增持
600883	凯盛科技	359	18.43	22.00	买入
002302	西部建设	934	7.85	10.50	买入
002271	东方雨虹	561	23.75	30.00	买入
002372	伟星新材	680	16.10	20.25	买入
000786	北新建材	1378	10.50	12.50	买入
600176	中国巨石	250	10.84	13.90	买入
002080	中材科技	183	17.62	20.83	买入
002504	弘高创意	388	8.78	11.00	买入
600876	洛阳玻璃	250	25.61	28.00	增持