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白糖早报总结（2025年1月23日）

核心观点

截至今日收盘，国内白糖主力合约（05合约）未能突破5800元/吨关口，预计短期将在5700-5800元间震荡弱势运行。

基本面分析

利多因素：

• 国内现货销售较稳，进口糖浆及预混粉进口关税从12%上调至20%，接近配额外原糖进口税水平，抑制进口竞争力。
• 国内食糖库存有所下降，截至12月底本榨季工业库存为1904万吨。

利空因素：

• 全球食糖供应过剩压力持续，StoneX预计2024/25年度全球过剩214万吨。
• 中国2024年12月进口食糖虽同比减少，但糖浆、预混粉进口增加，整体增量仍较大。
• 新糖产量预期增加，全球供应格局偏宽松。

技术面分析

• 柳州现货价格为6010元/吨，对应05合约升水253元/吨，显示短期现货需求对期货支撑。
• 20日均线向下，K线运行于20日均线下方，显示短期趋势偏弱。

数据要点

• 全国累计产糖44034万吨，累计销糖24994万吨，销糖率56.76%。
• 12月进口食糖39万吨，同比降11万吨；糖浆、预混粉进口同比大增。

短期展望

• 节前下游企业陆续放假，预计销量将减少。
• 市场对原糖与配额政策的不确定性仍存，短期走势偏震荡。

风险提示

• 全球供应过剩是否如期兑现。
• 国内进口关税的严格执行情况。

免责声明：本内容仅参考方向，不构成期货交易建议，投资者需自行承担风险。