20250530-大越期货-白糖早报_27页_1mb

白糖早报分析总结（2025年5月30日）

基本面数据

1. 全球供需预测

• USDA预计2025/26年度全球食糖产量同比增长47%，消费增长14%，过剩量达11397万吨。
• GreenPool预测同期全球产量增长53%，达19910万吨。
• 全球供应过剩预期增强，或对价格形成压力。

2. 中国供需情况

• 2025年4月底，2024/25年度国内累计产糖111072万吨，销糖72446万吨，销糖率65.22%（去年同期57.73%）。
• 4月进口食糖13万吨，同比增加8万吨；但进口糖浆及预混粉三项合计854万吨，同比减少1055万吨。
• 进口价格倒挂现象显现，进口量减少或支撑国内现货价格。

3. 关税调整

• 2025年1月1日起，中国进口糖浆及预混粉关税由12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税。
• 关税政策可能抑制低价进口糖的流入，改善国内供需格局。

技术面与市场数据

1. 基差与库存

• 柳州现货价格6200元/吨，基差417元（09合约），现货升水期货，显示市场对短期供需的乐观预期。
• 截至4月底，2024/25榨季工业库存38626万吨，库存压力偏多，可能对价格形成下行支撑。

2. 盘面趋势

• 期货价格处于20日均线下方，技术面偏空，短期走势可能承压。
• 郑糖主力09合约震荡偏弱，需关注后续走势变化。

3. 主力持仓

• 主力资金持仓偏多，净持仓增加，但趋势不明确，可能反映市场观望情绪。

供需预期

• 各机构预测2025/26年度全球白糖供应过剩，外糖价格或跌至17美分附近。
• 国内外期货走势近期同步，需关注国际糖价对国内市场的影响。

利多与利空因素

• 利多：国内现货销售良好，端午旺季临近，进口价格倒挂，进口量减少，库存下降，关税上调可能改善市场供需。
• 利空：全球产量增长叠加消费疲软，供需失衡风险上升，或导致价格承压。

数据来源

• 基本面数据由大越期货整理，供需平衡表参考布瑞克及农业农村部数据。

免责声明

• 本报告不构成投资建议，仅作参考。建议投资者独立判断，谨慎操作。