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白糖早报总结 —— 2025年3月13日

核心内容

2025年3月13日白糖早报对当前市场进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度，同时提供了短期与中期市场观点和未来预期。

基本面分析

• 全球糖市供需情况：

  • ISO预计2024/25年度全球糖缺口为488.1万吨，此前预估为251.3万吨。
  • Green Pool预计2025/26年度全球糖市将过剩270万吨，较前一年度的短缺370万吨明显改善。
  • Czarnikow将2024/25年度全球糖市供应过剩预估上调至470万吨，显示全球糖市供应压力逐步增加。

• 国内供需情况：

  • 2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税。
  • 2024年12月中国进口食糖39万吨，同比减少11万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计19.05万吨，同比增加7.04万吨。
  • 2025年1月底，24/25年度全国累计产糖749.28万吨，累计销糖373.5万吨，销糖率为49.85%，较去年同期53.13%有所下降。

• 库存情况：

  • 截至2025年1月底，工业库存为375.78万吨，显示库存偏多。
  • 国储库存约700万吨，对市场形成一定支撑。

市场走势分析

• 基差情况：

  • 柳州现货价格为6100元/吨，基差为145元/吨，显示现货升水期货，对市场偏多。

• 盘面走势：

  • 20日均线走平，K线在20日均线附近，市场趋势中性。

• 主力持仓：

  • 主力持仓偏空，净持仓空增，显示主力趋势不明朗，偏空。

短期与中期观点

短期观点

• 市场表现：

  • 郑糖主力05合约短期调整后，再度向6000关口冲刺。
  • 05合约临近交割月，后续上涨空间有限，关注09合约走势。

• 利多因素：

  • 国内现货销售良好，价格处于6050元/吨附近。
  • 进口糖价格倒挂，对国内糖价形成支撑。
  • 库存有所降低，有助于市场信心。

• 利空因素：

  • 全球产量增加，2024/25年度预计供应过剩80万吨。
  • 2025/26年度预计全球糖市过剩270万吨，显示全球供应压力加大。

中期观点

• 供需平衡：

  • 国内供需呈现一定缺口，但中长期缺口正在逐步缩小。
  • 糖料播种面积维持稳定，甘蔗和甜菜单产有所波动。

• 产量与消费：

  • 2024/25年度国内食糖产量预计为1100万吨，进口量为500万吨，消费量预计为1580万吨。
  • 国内食糖价格在6000-6700元/吨区间波动，国际市场价格在17-22美分/磅。

关键数据与图表

• 进口数据：

  • 食糖进口量：2024年12月为39万吨，同比下降。
  • 糖浆及预混粉进口量：2024年12月合计为19.05万吨，同比增加。

• 库存与消费：

  • 2024年全国销糖率为49.85%，较去年同期下降。
  • 2024年全国期末库存为13358.1千吨，库存消费比为92.64%。

• 图表信息：

  • 各合约基差、价差、仓单等图表显示市场走势及供需关系变化。

预期与建议

• 短期预期：

  • 国内端午消费旺季推动市场销售，郑糖05合约短期强势，但交割月临近，后续上涨空间有限。

• 中期预期：

  • 全球糖市供应逐步增加，2025/26年度预计过剩270万吨，需关注全球供需变化对国内市场的传导。

• 操作建议：

  • 关注09合约，采取震荡偏多思路。
  • 市场存在利多与利空因素，需综合判断。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应谨慎决策，不依赖本报告进行投资操作。

数据来源

• 大越期货投资咨询部
• 布瑞克农业数据终端
• USDA全球糖市平衡表