20231126-华泰期货-EG周报_聚酯链延续跌势_EG跟随下调_10页_697kb

EG周报分析总结

核心观点

短期维持观望，EG价格弹性受限，港口库存压力未缓解，供需逐步趋于平衡。

市场分析

1. 供需动态

   • 供应端：国内乙二醇开工率62.5%，煤制EG开工率63.84%，较前一周小幅下滑；进口装置重启加速，预计供应压力逐步释放。
   • 需求端：终端织造负荷85%，聚酯负荷89.8%，但聚酯库存天数维持高位，需求修复速率放缓。
   • 库存现状：华东港口库存1151万吨，累库趋势减弱，但总量仍处高位，限制价格波动空间。

2. 成本与利润

   • 煤价下行改善煤头利润，但进口利润仍处贴水状态（-118美元/吨），海外供应恢复压制国产EG溢价。
   • 乙二醇基差张家港维持-42元/吨，短期市场供需博弈明显。

策略建议

• 短期暂无趋势性行情，建议观望为主。
• 关注点：进口节奏、煤价走势及聚酯需求实际兑现情况。

风险提示

• 原油波动或煤价反弹可能推升成本；
• 港口库存超预期累库或需求弱复苏。

核心观点图谱

graph LR
A[港口库存高企]-->|供应面|B(价格上行驱动不足)
C[聚酯库存压力未缓解]-->|需求端|B
D[进口恢复加速]-->|预期|B
E[成本支撑减弱]-->|终端成本压力|F(利润压缩)

关键数据汇总

• 开工率：全国62.5%，煤制63.84%，原油制77.05%
• 库存趋势：累库速度放缓，但港口库存占比达78.3%
• 基差表现：张家港基差-42，升贴水市场分化的信号微弱