20240305-国海证券-2023年业绩点评_全年营收高速增长_产品销售增速大幅领先行业_5页_262kb

Celsius Holdings（CELH）2023年业绩分析与投资展望

公司概况

Celsius Holdings成立于2005年，专注于功能性饮料的开发、制造与分销，主要产品为CELSIUS®系列健身能量饮料。销售覆盖北美、欧洲、中东及亚太地区，北美为单一市场。

核心业绩数据

• 2023年收入达132亿美元，同比增长1017%，净利率138%，毛利率480%（同比+66pct）。
• 北美市场占比达95.9%，从2022年提升14pct，百事可乐为其最大分销商（收入占比59.4%）。
• 亚马逊销售榜单第一，占据其能量饮料类别19.7%销售额。

财务结构与运营优化

• 营业费用率收窄至27.8%，主要因销售及营销费用下降51.1%。
• 全球市占率达10.5%，2023年在亚马逊同类产品中份额最高。

投资评级与目标

• 给予“增持”评级，2024-2026年营收预测为198亿、278亿、368亿美元，净利润29亿、41亿、56亿美元。
• 当前股价对应PE为71倍、49倍、36倍。

主要风险

• 单一分销商依赖（百事可乐占比59.4%）
• 竞争加剧及新品失败风险
• 市场扩张不及预期

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