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天然橡胶周报总结（2025年3月16日）

一、核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现震荡偏弱走势，橡胶期货价格持续下行，20号胶跌幅较大。原料端价格重心下移，国内显性库存延续季节性累库趋势，但增幅有所收窄。需求端表现一般，轮胎企业开工率维持平稳，部分企业因外因影响降负运行，整体市场缺乏明显利多驱动。

二、主要观点

1. 橡胶期货价格走势

• 沪胶2505：本周价格为17180.00元/吨，较上周下跌1.15%。
• 20号胶2505：本周价格为14590.00元/吨，较上周下跌4.36%，领跌橡胶市场。
• BR橡胶2505：本周价格为13770.00元/吨，较上周上涨1.10%。

2. 泰国原料价格变化

• 生胶片：本周价格为67.20泰铢/公斤，较上周微跌0.28%。
• 胶水：本周价格为67.00泰铢/公斤，较上周下跌3.60%。
• 杯胶：本周价格为61.70泰铢/公斤，较上周下跌1.83%。

3. 国内显性库存情况

• 青岛保税区库存：本周为6.6425万吨，较上周减少2.70%。
• 一般贸易库存：本周为52.2167万吨，较上周增加1.16%。
• SHFE仓单：本周为20.0391万吨，较上周增加0.25%。
• 社会库存：本周为136.9280万吨，较上周增加0.35%。

4. 需求端表现

• 半钢胎开工率：维持平稳，部分企业受外因影响降负运行。
• 全钢胎开工率：部分小规模企业因库存低位适度提产，带动整体产能利用率小幅提升。
• 中国进口数据：2025年1-2月中国天然及合成橡胶进口量同比增加23.3%，增幅超预期，但未能提振市场情绪。

5. 基差及价差情况

• 泰混现货价格：本周价格为10230元/吨。
• 国产全乳胶现货价格：本周价格为10200元/吨。
• RU主力-NR主力价差：本周价差为-100元/吨。
• 天然橡胶基差：本周基差为-150元/吨。

三、市场分析与展望

分析

• 原料价格持续下调，成本端支撑走弱。
• 3-4月海内外产区处于低产季，国内云南产区即将进入试割期，预计新一季供应将有所增加，季节性支撑减弱。
• 需求端疲软，国内轮胎企业开工率提升有限，市场整体缺乏明显支撑。

展望

• 未来市场将更多关注东南亚产区新一轮开割情况，若无异常天气及病虫害，可能对胶市构成短期压力。
• 基本面暂无明显利多驱动，预计下周胶市仍将维持震荡偏弱走势。

四、关键信息

• 价格趋势：橡胶期货价格震荡下行，20号胶跌幅显著。
• 原料价格：泰国原料价格持续走低，国产全乳胶价格重心下移。
• 库存变化：青岛保税区库存下降，一般贸易库存及社会库存小幅上升。
• 需求表现：半钢胎企业开工率平稳，全钢胎部分企业提产，但整体需求提振有限。
• 市场逻辑：交易逻辑由前期低产季利多转向新一季供应预期，短期或承压。

五、风险提示

• 原料价格持续下调可能进一步削弱成本支撑。
• 云南产区试割情况及东南亚产区开割进度将影响未来供应。
• 需求端表现将决定市场走势，若下游疲软持续，胶市或继续偏弱。

六、联系方式

• 分析师：侯梦倩
• 期货从业资格：F3070960
• 交易咨询资格：Z0017338
• 邮箱：houmq@shhxqh.com
• 地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼
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