20221024-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_宏观继续主导_天气炒作落空_期价继续走弱_10页_4mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容

上周，国内天然橡胶（RU）和20号胶（NR）期货价格继续下跌，主力合约分别下跌了3.82%和3.13%。RU1月合约升水缩小，NR1月合约贴水缩小，RU-NR1月价差缩小。美原油期货价格震荡，丁二烯出厂价下跌，顺丁橡胶和丁苯橡胶出厂价大跌。国内橡胶需求表现一般，轮胎企业出货放缓，全钢胎开工率周环比下降6.77%至52.14%，同比下降8.35%；半钢胎开工率周环比上升0.37%至64.77%，同比增长8.51%。预计下周全钢胎配套设施检修结束，开工率有望回升。

主要观点

1. 基本面驱动偏弱

• 需求端恢复低于预期，轮胎企业出货放缓，全钢胎开工率下降，半钢胎表现相对较好。
• 供应端国内外主产区处于高产期，但泰国产区受降雨影响，原料产出有限；中国海南岛南部受台风“纳沙”影响，割胶活动受阻，浓乳市场价格上涨，但期货市场并未出现类似的天气炒作效应。

2. 期货市场走势

• RU主力合约周环比下跌3.82%，NR主力合约周环比下跌3.13%。
• RU仓单小幅增加，增幅明显放缓；NR仓单大幅减少，总仓单压力减小。
• 20号胶库存期货周环比下降10.58%，库存压力有所缓解。

3. 宏观面主导行情

• 经济衰退风险较大，海外通胀居高不下，美联储官员释放加息放缓信号。
• 国内继续政策宽松以稳经济，人民币贬值压力增加。
• 市场悲观情绪升温，胶价下跌至前期低点附近，进一步杀跌动能或将减弱。

4. 价格对比

• 国内橡胶现货价格整体下行，如云南全乳胶SCRWF上海市场价为11600元/吨，泰国三号烟片RSS3上海市场价为14050元/吨，中国轮胎橡胶(TSR20)市场价为10600元/吨。
• 国外橡胶价格也呈现下跌趋势，如新加坡RSS3结算价为148美分/公斤，TSR20结算价为124.5美分/公斤，东京RSS3收盘价为223日元/公斤。

关键信息

期货与现货价格对比

• RU主力连续收盘价：12305元/吨，下跌35元，跌幅0.28%。
• NR主力连续收盘价：9395元/吨，下跌30元，跌幅0.32%。
• 云南全乳胶SCRWF上海市场价：11600元/吨，持平。
• 泰国三号烟片RSS3上海市场价：14050元/吨，下跌50元，跌幅0.35%。
• 中国轮胎橡胶(TSR20)市场价：10600元/吨，下跌400元，跌幅3.64%。

库存情况

• RU库存：286570吨，周环比增加1780吨，增幅0.63%。
• NR库存：42597吨，周环比减少5040吨，降幅10.58%。

开工率变化

• 全钢胎开工率：52.14%，周环比下降6.77%。
• 半钢胎开工率：64.77%，周环比上升0.37%。

操作评级

• 天然橡胶：☆☆☆（趋势性下跌，市场可操作性较强）
• 20号胶：☆☆☆（趋势性下跌，市场可操作性较强）

图表说明

• 图1至图7展示了中国橡胶期货价格走势、新加坡和日本橡胶价格、天然橡胶美金价及中国合成橡胶市场价格。
• 图8至图13展示了RU和NR不同月份合约的基差季节性走势。
• 图14至图19展示了中国汽车和轮胎产量及销量数据。
• 图20至图31展示了主要天然橡胶生产国的产量季节性及累计产量变化。
• 图32至图37展示了中国橡胶进口量及ANRPC成员国出口、进口数据。
• 图38至图39展示了中国全钢胎和半钢胎开工率变化。

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