20230820-国贸期货-宏观·周度报告_国内经济低于预期_弱现实考验需求持续性_11页_1mb

宏观与期市分析总结

本周大宗商品走势

• 本周大宗商品整体震荡整理，前半周受“弱现实”因素冲击而回落，后半周在能源和农产品带动下回升。

中国经济概况

• 7月经济环比继续走弱，内外需同步下滑。内需全面放缓，房地产为最大拖累；外需受高利率环境影响减弱。央行于8月15日超预期降息15个基点，全面下调政策利率，强化逆周期调节，信号政策底已出现，后续政策逐步落地。

国际经济展望

• 美国：7月零售销售超预期增长，消费韧性犹存；美联储会议纪要显示通胀上行风险高，不再预计衰退，9月加息概率较低。
• 欧元区：二季度GDP同比增速放缓，就业增长平稳，通胀压力缓解。
• 日本：二季度GDP初值超预期增长，经济回升部分依赖外部需求。

短期与中长期展望

• 短期：国内政策加力、“弱现实”格局可能考验金九银十备货需求，但政策基调积极。美债利率和美元反弹压制风险偏好。
• 中长期：国内经济改善需时，政策执行效果待观；美国通胀缓解、劳动力市场改善推动联储可能软着陆。国内物价方面，CPI可能触底回升，PPI同比增速有望逐步回升。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。经济复苏非线性，外部因素如美加息周期结束的影响需监控。