20241028-天风证券-大华股份-002236.SZ-Q3归母净利润同比增长19.75_看好公司AI_to_B未来落地前景_3页_745kb

大华股份季报点评总结

1. 财务表现：
   2024年前三季度，公司实现营收22450亿元，同比增长7.7%；归母净利润2545亿元，同比下降17.4%，扣非净利润2261亿元，降幅达58.7%。Q3单季度归母净利润同比增长1975%，扣非净利润降幅扩大至229.1%，主要受益于非经常性收益及研发费用的增加。前三季度研发费用同比增长78.6%。

2. 业务进展：

   • 智能制造与电力行业：公司打造融合“智能制造+智能物流”的智慧工厂，实现自动化搬运，人工成本下降超95%。电力行业业务中，大模型技术应用显著提升准确率（平均20%以上），功能覆盖率达80%以上，助力企业数字化转型。
   • 车联网与自动驾驶：公司深耕智慧交通，提供车路协同专用摄像头，并推出自动驾驶数据闭环平台，与华为联合发布解决方案。电子业务子公司华锐捷在ADAS领域占据行业TOP10，前装产量达20万套。

3. 投资建议：
   分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年净利润分别为338.8亿、380.8亿和412.7亿元，认为AItoB及车路云一体化将为公司带来新的增长空间。目标价未明确，但看好长期业务竞争力。

4. 风险提示：

   • 行业发展不及预期、技术应用进度延迟、市场竞争加剧。

财务预测：
2024-2026年预计营收分别为3235亿、4075亿、5408亿元，净利润增速分别为54.1%、15.0%和22.0%。估值方面，当前市盈率（PE）为73倍，市净率（PB）为56倍。