20240825-华泰期货-石油沥青周报_供需两弱格局延续_市场驱动有限_7页_558kb

总结

本报告分析当前石油沥青市场情况，指出当前市场驱动有限，但由于估值与利润水平支撑，BU盘面下方存在支撑，建议投资者观望为主，等待需求改善预期的兑现。

核心观点：

1. 原油走势：前期原油下跌时，沥青盘面相对抗跌；但随着原油企稳反弹，沥青基本面偏弱，弹性不足，导致裂解价差再度走低。
2. 国内供应：参考百川资讯数据，截至本周中国沥青炼厂产能利用率环比上升，分地区来看，部分炼厂复产带动开工率小幅上升，但也有地区因转产或其他因素导致开工率下降。
3. 终端需求：受资金和天气因素影响，国内沥青需求维持弱势，7、8月预计低于去年同期水平；9月份或随着季节性因素有所好转，但需等待更积极的宏观政策信号。
4. 库存变化：本周国内沥青炼厂库存和社会库存环比均有下降。
5. 价格走势：整体上，沥青市场供需两弱，成本端方向不明；预计盘面延续区间震荡，若油价继续反弹，裂解价差可能下行。

风险总结：市场整体缺乏明确驱动，需关注油价稳定和终端需求改善情况。