20220214-一德期货-甲醇周报_内外氛围影响矛盾_甲醇短期或震荡运行_关注油煤博弈情况_26页_2mb

甲醇市场总结

核心内容

本周甲醇价格整体呈现高开低走的趋势，华东现货价格为2700元/吨，较上周下跌120元/吨。国内成本和进口完税价均下降，国产甲醇成本折算至华东为2681元/吨，进口平均成本为2802元/吨。甲醇市场受内外氛围矛盾影响，短期或进入震荡运行状态，后期需关注油煤博弈情况。

主要观点

• 供应端：国内甲醇开工率维持高位，但部分企业如内蒙国泰、兖矿国宏短停，西南地区气头装置降负。预计后期新产能如包头、宝丰等将逐步释放，关注产能增量。
• 进口端：伊朗麻将恢复，Sabalan计划重启，东南亚多套装置计划检修，1月到港量超90万吨，2月预计80万吨左右。进口成本下降，进口倒挂。
• 需求端：外采烯烃需求全面恢复，但传统需求受冬奥环保影响普遍降负，整体需求偏弱。
• 库存：沿海及内地库存均上升，华东、浙江、广西、福建、广东等地区累库，华中去库，但整体库存仍趋于上升。
• 成本与利润：国产甲醇成本下降，生产利润上升；进口甲醇及烯烃利润下降，部分下游如华东烯烃、甲醛、二甲醚利润上升，但西北烯烃、醋酸、MTBE利润下降。
• 价差：内地到华东价差全面下降，仅西北窗口仍存；东南亚-中国价差上升，转口窗口仍在。
• 氛围：原油、煤炭、化工中线上升趋势未变，但短线化工有回调迹象。俄乌局势恶化，原油再创新高，对甲醇价格形成利多。
• 宏观因素：周五晚俄乌局势恶化，原油价格大涨，推动甲醇价格短期补涨，但随后油价松动，煤价政策调控，价格转而下行。

关键信息

供应情况

• 国内：甲醇开工率略降，但维持高位。内蒙国泰、兖矿国宏短停，西南多套气头装置降负，多伦恢复正常，后期关注新产能释放。
• 进口：伊朗装置逐渐恢复，Sabalan计划重启，东南亚多套装置计划检修，1月到港量超90万吨，2月预计80万吨左右。

需求情况

• 国内：下游综合开工率下降，传统需求受环保影响，烯烃需求恢复。
• 投机：主力前20净空增加，永安净空增加，中信净多减少，仓单增加。
• 成本：国产甲醇成本下降，进口完税价下降，沿海价格下降。

库存变化

• 沿海：江苏、浙江、广西、福建、广东等地区库存上升。
• 内地：内地库存上升，华中去库，但华东、东北、华北、西南、西北均累库。
• 总体：甲醇进入累库周期，库存持续上升。

利润情况

• 上游：国产甲醇生产利润上升，进口利润下降。
• 下游：华东烯烃、甲醛、二甲醚利润上升，西北烯烃、醋酸、MTBE利润下降，醋酸、二甲醚利润偏高。

价差分析

• 基差：05合约华东基差-6，较上周-33。
• 价差：内地到华东价差全面下降，东南亚-中国价差上升。

宏观与市场氛围

• 商品：原油、煤炭、化工中线上升趋势未变，但短线化工有回调迹象。
• 宏观：俄乌局势恶化，原油再创新高，对甲醇形成利多。
• 政策：国内政策调控煤价，对甲醇成本形成利空。

结论

综上所述，甲醇市场受供应、需求、库存、成本及宏观因素影响，短期或震荡运行。建议关注油煤博弈情况，以及新产能释放对市场供需的影响。