20250413-东吴证券-创元科技-000551.SZ-2024年报点评_归母净利润同比高增61_现金流大幅改善_3页_898kb

创元科技 (000551) 2024年报点评总结

核心内容概述

创元科技在2024年实现了归母净利润的大幅增长，尽管营业收入略有下降，但净利润率显著提升，带动ROE上行和现金流状况明显改善。公司积极布局输变电高压绝缘子和精密轴承业务，同时在洁净环保领域保持稳健发展，未来盈利预测上调，维持“增持”评级。

主要观点

• 盈利能力显著提升：2024年公司归母净利润同比增长61.39%，达到2.51亿元，扣非净利润增长77.81%，销售净利率提升2.82个百分点至9.07%。
• 毛利率与费用率优化：销售毛利率提升2.30个百分点至23.83%，期间费用率下降0.61个百分点至13.44%。
• 业务结构变化：洁净环保业务收入下滑，但绝缘子及精密轴承业务表现亮眼，其中输变电高压绝缘子营收增长29.90%，精密轴承增长12.47%。
• 现金流大幅改善：2024年经营活动现金流净额同比增长111.79%，净现比恢复至1.22，显著优于2023年的0.81。
• 投资与估值：公司2025-2027年归母净利润预测分别为2.81亿元、3.16亿元和3.51亿元，对应PE分别为15.59倍、13.89倍和12.48倍，估值持续下降，反映市场对公司未来增长的预期。
• 财务结构优化：资产负债率下降5.01个百分点至40.98%，资产和负债规模均有所增长，但杠杆水平降低，财务稳健性增强。
• 盈利预测上调：基于业务增长预期，公司2025-2027年归母净利润增长率分别为12.31%、12.24%和11.24%，盈利增速保持稳定。

关键信息

2024年财务表现

分业务表现

子公司表现

• 苏州电瓷：营收7.57亿元（+31.51%），归母净利润1.64亿元（+103.93%）。
• 苏轴股份：归母净利润1.51亿元（+21.32%），毛利率提升0.62个百分点至37.29%。

未来预测与投资评级

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测上调：2025-2026年归母净利润预测上调，反映公司增长预期增强。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济波动风险。

公司估值与市场数据

财务预测与指标

资产负债表预测（百万元）

利润表预测（百万元）

现金流量表预测（百万元）

估值指标

投资建议

公司未来增长潜力主要来自输变电高压绝缘子和精密轴承业务的持续扩张，以及洁净环保业务的稳定表现。随着净利润率的提升和现金流改善，公司估值逐步下降，但仍具备投资价值。建议投资者关注其在电网建设及海外市场的拓展能力，维持“增持”评级。