20211107-广州期货-一周集萃---沪铝_铝价再跌_但下方支撑或加强_8页_1mb

铝价研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于本周沪铝和伦铝的价格走势，分析电解铝行业原材料价格变化、生产成本、企业盈利状况、国内及外盘库存情况、需求动态以及相关市场消息对铝价的影响。

主要观点

• 铝价持续下跌：本周沪铝主连价格大幅下跌，周跌幅达5.99%，收盘价为18680元/吨；伦铝周跌幅为6.53%，收盘价为2555美元/吨。
• 库存压力显现：国内电解铝社会库存持续累积，截至11月4日达到101.3万吨，为近5年同期第三高位。
• 原材料价格波动：氧化铝价格创近5年新高，而秦皇岛动力煤价格显著下跌，预焙阳极价格处于5年同期最低位。
• 成本与盈利变化：电解铝生产成本上升至5年最高位，但盈利水平下降，显示行业利润承压。
• 需求略有回暖：铝价下跌后，下游加工企业如板带箔、线缆等需求开始回升，部分企业出现囤货现象。
• 外盘基本面：伦铝现货升贴水走弱，库存降至近5年同期第二低位，市场情绪偏弱。
• 消息面影响：俄罗斯取消铝出口关税的消息引发市场抛售，铝价进一步下探，对全球市场造成冲击。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铝主连周跌幅5.99%，周内波动范围18470~20495元/吨。
• 伦铝周跌幅6.53%，周内波动范围2510~2767美元/吨。
• 美元指数小幅上涨，周涨幅0.08%。
• 跨期价差方面，近月合约升水于主力合约，但未出现套利机会。

二、原材料价格与冶炼厂盈利

• 氧化铝均价4216元/吨，创近5年新高。
• 秦皇岛动力煤均价1810元/吨，较上周下跌648.5元/吨。
• 预焙阳极均价5472.5元/吨，为5年同期最低。
• 电解铝生产成本19866.31元/吨，为5年最高；盈利水平1793.70元/吨，较上周下降1817.38元/吨。

三、国内需求与库存

• 下游加工企业需求有所回暖，部分出现囤货现象。
• 社会库存持续增加，为近5年同期第三高位。

四、国内电解铝产能运行

• 截至11月5日，中国电解铝有效产能为4542.2万吨，开工率82.70%。
• 2021年已减产328.5万吨，预计年内还可减产74.3万吨。
• 已复产95.3万吨，预计年内还可复产114.8万吨。
• 已建成待投产新产能188.5万吨，预计年内还可投产200.5万吨。

五、外盘基本面

• 伦铝现货升贴水均值为-17.46美元/吨，为5年同期第四高位。
• LME铝库存降至近5年同期第二低位，注销仓单占比38.07%，较上周下降1.97个百分点。

六、市场消息汇总

• 俄罗斯取消铝出口关税并增加全球供应预期，引发市场抛售，铝价大跌。
• 俄铝是中国以外全球最大的铝供应商，占全球供应量的6%。

操作建议

• 下周展望：预计下周铝价将维持震荡走势，运行区间在18500~19500元/吨。
• 操作策略：建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

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