2017-内生高增长外延扩张造就工程设计龙头_37页-2mb

中设集团总结

核心内容

中设集团是一家综合性工程咨询集团，业务涵盖交通、城市、铁路、水利、公共事业、清洁能源等多个领域，公司前身是江苏省交通规划设计院，于2016年更名为“中设集团”，并在2014年10月登陆上交所。公司具备强大的工程设计能力，尤其在交通工程领域表现突出，是江苏省首家拥有综合甲级设计资质的民营企业。

主要观点

• 行业地位：中设集团是国内领先的工程设计咨询企业，具备多项高等级资质，能够承担住建部划定的21个行业和8个专项范围内的工程设计业务。
• 业务结构：公司核心业务为勘察设计，占营收比例约70%，此外还包括规划研究、试验检测、工程管理等。2016年省外业务占比显著提升至42%。
• 财务表现：2016年公司实现营业收入19.91亿元、净利润2.10亿元，同比分别增长42.5%和31.0%。毛利率和净利率分别为33.95%和10.67%，公司现金流状况显著改善。
• 市场前景：随着“十三五”期间全国及江苏省交通投资维持高位，公司有望受益于行业高景气度，订单持续增长。同时，公司积极拓展EPC/PPP模式，未来将成为新的利润增长点。
• 战略方向：公司推进全国化布局，省外分支机构占比达56%，并积极布局“一带一路”市场，外延并购成为重要手段。

关键信息

财务指标（2016年）

财务预测（2017-2019年）

股权结构（2016年）

行业竞争格局

• 工程咨询行业竞争分散，市场规模超4000亿元，但增速放缓。
• 并购整合成为大趋势，公司通过收购宁夏公路院、扬州设计院等实现外延扩张。
• 行业集中度低，未来并购整合将有助于提升行业集中度。

市场机会

• PPP模式：交通和市政PPP规模巨大，金额超8万亿，公司已成功参与多个PPP项目，如南京溧水无想山风景区停车场智能化系统项目。
• EPC模式：公司中标多个EPC项目，如南通港洋口港区15万吨级航道工程及相关辅助设施EPC总承包项目，合同金额达8.7亿元。
• “十三五”规划：全国交通投资达15万亿元，江苏省计划新开工15个铁路项目和14个高速公路项目，公司有望从中获益。

业务领域与竞争力

风险提示

• 订单进度不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 并购整合风险

结论

中设集团凭借其强大的工程设计实力和多元化的业务布局，正逐步迈向全国性品牌。随着“十三五”期间交通投资的持续高增长及PPP模式的推广，公司有望在工程咨询及工程总承包领域实现持续高增长。外延并购和全国化战略为公司提供了广阔的发展空间，未来发展前景值得期待。