20240715-银河期货-宏观因素主导_镍价震荡偏弱_24页_2mb

镍价震荡偏弱及不锈钢市场分析（银河期货报告）

美联储偏鸽预期和基本面过剩的博弈，镍价或将震荡偏弱。

据银河期货报告，镍价近期呈现震荡偏弱态势，主要受宏观环境及基本面供需影响。

需求端分析

需求端疲软特征明显。7月三元材料排产小幅增长，但下游三元前驱体需求仍显清淡；不锈钢排产环比下降，对镍需求下滑。内需方面，房地产政策放松尚未有效传导至不锈钢终端市场，消费处于淡季，社会库存持续增加。

供应端分析

供应方面，市场呈现过剩格局。必和必拓宣布自2024年10月起暂停西澳镍业约2年4个月生产，影响年产量18-20万吨，但市场反馈今年仍有大型低成本电积镍项目投产，可能部分弥补供应缺口。国内纯镍产能同比大增359%，产量持续攀升。

宏观与策略

宏观方面，美联储言论偏鸽致美元走软，但有色金属市场并未跟随走强。交易策略上，纯镍和不锈钢均建议观望为主，短期内缺乏单边行情机会。

镍矿供应仍偏紧张，镍矿价格坚挺，但印尼NPI回流减少，镍铁价格运行平稳。不锈钢方面也进入消费淡季，市场向上驱动不足，不锈钢期货盘面已无套保利润。

库存与进口

数据显示，全球纯镍显性库存持续增加，国内社会库存1-7月累计增长40%，进口亏损收窄致电积镍出口减少。硫酸镍市场方面，产量同比大幅下降，但下游询价略有回暖。

镍价长期走势或取决于新能源需求释放节奏，短期建议关注宏观资金流向与库存变化。

注：以上内容摘自银河期货研究报告，研究员陈婧（FRM期货从业F03107034，投资咨询Z0018401），报告详细分析了镍及不锈钢供需格局、库存变化及交易策略。