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沪镍期货周报总结

核心观点

本周（20250630-0704），沪镍期货整体呈现震荡小幅反弹态势，期市交投氛围有所改善。然而，基本面未明显改善，导致上行空间受限。尽管期货盘面反弹带动贸易商报价上调，但终端采购方对当前价格接受度不高，观望情绪浓厚，现货市场成交表现一般，下游企业多以刚需采购为主，贸易商之间的交易活跃度也较低。

市场表现

合约价格与走势

• 沪镍2507合约：收盘价122150点，周涨1830点，涨幅1.52%，成交量16335手，振幅2.80%，持仓量5496手。
• 沪镍2508合约：收盘价122270点，周涨1640点，涨幅1.36%，成交量414690手，振幅2.56%，持仓量69807手。
• 沪镍2509合约：收盘价122360点，周涨1620点，涨幅1.34%，成交量105531手，振幅2.52%，持仓量52685手。

各合约价格走势相对平稳，主力合约2508与次主力合约2509价差为90点，表明市场对远月合约的预期略显乐观。

影响因素分析

现货市场

• 印尼镍生铁价格维持在915元/镍（舱底含税），价格平稳。
• 红土镍矿价格（菲律宾产）本周维持在60美元/湿吨，周五小幅下调至59美元/湿吨。
• 电解镍价格震荡，成交均价在12.35万元/吨左右。

供应端

• 印尼能矿部发布新规，将镍矿配额生产许可（RKAB）周期从三年缩短为一年，意在加强资源管控，但引发市场对矿端稳定性担忧。
• 菲律宾主要矿区出货量回升，但受地缘政治因素和物流效率制约，实际到港量仍低于预期。

需求端

• 7、8月为传统消费淡季，建筑、家电等下游行业不锈钢采购需求减弱，抑制市场活跃度。
• 三元电池产业链出口放缓，库存压力增加，对镍需求拉动有限。
• 合金、电镀等传统领域需求平稳，主要以按需补库为主。

结论与展望

目前，沪镍市场仍处于供应过剩格局，尽管矿端政策有一定支撑作用，但难以改变整体供需失衡的局面。短期需求疲软，叠加终端采购意愿不强，预计镍价反弹空间有限，市场仍以震荡为主。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研，信息可能存在不准确或不完整的情况。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，期货交易存在风险，入市需谨慎。

总结要点

• 沪镍期货本周震荡小幅反弹，但基本面未改善。
• 现货价格平稳，红土镍矿价格小幅下调。
• 印尼政策影响矿端稳定性，菲律宾出货受物流和地缘政治限制。
• 下游需求疲软，传统消费淡季抑制市场活跃度。
• 镍价短期反弹空间有限，市场仍以震荡为主。
• 期货交易风险较高，需谨慎操作。