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总结：五矿期货有色金属早报 2023/06/02

铜市场分析

• PMI数据恢复至荣枯线以上，刺激市场情绪回暖，铜价回升。
• 国际方面，欧元区制造业PMI回升，美国PMI下滑，人民币汇率止跌利好；伦铜收涨15%至8231美元/吨、沪铜主力收至65760元/吨。
• 库存与升水：LME库存增加，注销仓单占比降低，现金/3月贴水35美元/吨；上海现货升水增至320元/吨，下游需求一般。
• 预计短期价格震荡偏弱，因国内供需边际走弱和进口窗口开启；外盘或相对走强，需关注地缘政治风险。
• 沪铜主力运行区间参考：64800-66200元/吨。

铝市场分析

• 沪铝主力涨幅137%，现货均价18400元/吨，升贴水平均价40元。
• 库存与供需：电解铝社会库存下降，LME库存减少；中国氧化铝进口下降，未锻轧铝进口大幅增加，历史库存低。
• 预计铝价维持震荡，运行区间参考国内17800-18700元/吨、海外2100-2400美元/吨，关注出口数据和需求变化。

锡市场分析

• 沪锡主力涨幅133%，报收209200元/吨，仓单上升；长江有色锡价格207750元/吨。
• 供需动态：锡精矿产量环比减，进口量波动；中国锡矿砂进口剧增43%，精锡进口减少。
• 预计锡价震荡运行，参考区间沪锡180000-220000元/吨，LME-3M锡23000-28000美元，关注库存和贸易政策。

镍市场分析

• 普遍大幅上涨，LME镍涨388%，沪镍主力涨236%；现货价格162500-171200元/吨。
• 库存与贸易：LME库存减少，进口窗口关闭；俄镍升水回升，印尼镍铁产量增长，供应过剩预期上升。
• 预计镍价震荡为主，区间参考150000-180000元/吨，关注不锈钢需求和产能释放对纯镍市场的影响。

关键因素与整体展望

• 多数金属价格受市场情绪回暖驱动，PPI和PMI改善帮助缓和跌势。
• 供需矛盾：国内供需边际走弱，进口增加；库存变化反映供需调整。
• 不确定性：地缘局势、需求疲软和产能扩张将主导波动；关注汇率、库存和国际贸易数据。
• 跨品种关联：沪伦比价、无风险套利监控显示铜铝锌铅间联动，需跟踪。