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有色金属市场早报摘要

铜

• 市场动态：中国制造业PMI不及预期，人民币走弱，国内商品探低回升。LME铜库存减少550吨，注销仓单占比下降，贴水扩大。现货升水下滑至260元/吨，市场交易情绪谨慎。
• 进出口：国内进口盈利缩至100元/吨以内，废铜与精铜价差收窄至960元/吨，废铜替代优势下降。
• 消息面：智利4月铜产量同比降11%，但美债上限协议、海外现货市场改善缓解跌势。
• 观点与走势：国内供需边际走弱，反弹动力不足，短期震荡，外盘或偏强。关注地缘局势。
• 操作区间：64600–65800元/吨。

铝

• 价格与库存：沪铝主力收涨0.22%，现价较SMM均价贴水50。LME库存减7000吨，国内社会库存下降36万吨。
• 进出口：4月中国铝材出口同比降226%，氧化铝出口大幅缩水，未锻铝材进口大幅增加。
• 后市展望：供需数据复杂，预计震荡。国内运行区间17500–18500元，海外2100–2400美元。

锡

• 价格与库存：沪锡主力大跌1.7%，LME库存下滑。国内冶炼厂产量环比、同比双降。
• 进出口与波动：4月中国锡精矿进口激增，锡锭进口大幅减少。进口窗口关闭利多，但基本面预期过剩。
• 操作区间：沪锡主力180000–220000元，LME-3M锡价23000–28000美元。

镍

• 价格变动：内外盘价格双双下跌，期现升水大幅下降。
• 基本面：进口窗口关闭，但长协进口增加，镍铁过剩预期上升。不锈钢库存小幅去库，需求弱复苏预期待验证。
• 短期与中期走势：短期震荡偏弱，中期关注新增产能释放，操作区间150000–180000元/吨。

数据与宏观背景

• LME与交易所库存变化：多数金属库存减少。
• 经济指标：人民币即期汇率、美元LIBOR利率、期货套利监控数据表明市场流动性趋紧。
• 市场情绪：多空持仓对比显示偏空情绪，沪伦比价指向美元强势对有色金属的影响。

市场节奏与操作建议

动态震荡中，关注宏观事件与供需变化，铜、铝、锡各金属运行区间已明确，谨慎策略为主。