20250331-东方金诚-2025年1-2月财政数据点评_年初财政支出靠前发力_收入端表现偏弱_4页_209kb

2025年1-2月财政数据总结

核心内容概述

2025年1-2月，全国财政收支呈现“收入偏弱，支出靠前发力”的特征。一般公共预算收入同比下降1.6%，政府性基金收入同比下降10.7%，而一般公共预算支出同比增长3.4%，政府性基金支出同比增长1.2%。整体来看，财政支出前置以稳增长，但收入端受多重因素影响表现疲软。

主要观点

1. 财政收入表现偏弱

• 整体收入下降：2025年1-2月全国一般公共预算收入累计同比下降1.6%，较去年全年增速放缓2.9个百分点，较去年12月当月大幅放缓25.9个百分点。
• 税收收入下滑：税收收入同比下降3.9%，降幅较去年全年扩大0.5个百分点，显示经济修复仍不充分。
• 非税收入增长放缓：非税收入同比增长11.0%，增速明显低于去年12月的93.8%，对收入增长的拉动作用减弱。
• 主要税种表现分化：
  • 个人所得税：同比增长26.7%，增速较去年12月加快，或与春节错期效应及年终奖发放有关。
  • 企业所得税：同比下降10.4%，可能受春节提前导致企业所得税入库时间延后影响。
  • 消费税：同比增长0.3%，增速放缓，显示消费市场仍显疲软。
  • 进口环节税收：进口环节增值税和消费税、关税收入分别下降9.4%和16.2%，反映内需不足及外贸环境压力。
  • 房地产相关税种：契税、土地增值税同比分别下降21.7%和22.1%，显示房地产市场仍未企稳。

2. 财政支出靠前发力

• 支出增长显著：1-2月一般公共预算支出同比增长3.4%，完成全年预算进度的15.2%，高于过去五年同期平均水平14.4%。
• 债务付息支出增长最快：债务付息支出同比增长19.7%，反映地方政府债务压力有所上升。
• 基建类支出增速稳健：尽管部分支出项目增速放缓，但两年复合增速达5.0%，显示基建投资仍保持较快增长。
• 专项债发行前置：1月以特殊再融资债为主，2月新增专项债发行提速，规模达5968亿元，将对后续政府性基金支出形成支撑。

关键信息

收入端分析

• 收入进度偏低：1-2月一般公共预算收入完成全年预算进度的20.0%，略低于过去五年同期平均水平20.7%。
• 土地出让金拖累政府性基金收入：政府性基金收入同比下降10.7%，主因土地使用权出让收入同比转负至-15.7%。
• 房地产市场未企稳：房地产相关税种收入持续低迷，显示市场修复基础仍不牢固。

支出端分析

• 支出前置稳增长：支出端靠前发力，反映政府积极应对经济下行压力。
• 政府性基金支出增长：尽管土地出让金安排的支出同比下降19.2%，但受去年专项债提前支出影响，政府性基金支出仍实现正增长。
• 财政政策导向明确：专项债发行节奏前置，有助于增强财政资金可用性，支持后续基建投资。

结论

2025年1-2月财政数据反映出当前经济仍处于修复阶段，财政收入受春节错期、房地产市场低迷及内需不足等因素拖累，表现偏弱。而财政支出端靠前发力，尤其在债务付息和专项债支持下，显示出政府稳增长的政策意图。整体来看，财政政策在收入疲软背景下，通过支出前置为经济注入动力，但房地产市场和内需不足仍是制约财政收入增长的关键因素。