20241027-诚通证券-宏观与大类资产周报_财政支出加快_工业高频数据继续改善_19页_3mb

大类资产表现

上周，中国市场经历显著震荡。上证综指上涨12%，沪深300指数小幅上升0.8%，创业板指因成长股活跃涨至2.0%。债券市场整体下跌0.4%，银行间回购收益率上升，国债收益率分化，长端利率上扬。海外股市波动较大，美股三大股指涨跌不一，纳斯达克指数微涨0.2%，道琼斯和标普500指数分别跌2.7%和1.0%，结束连续涨势。总体来看，国内市场高切低现象明显，机构关注政策变化与资金轮动，A股偏好转向大市值蓝筹股补涨。风险偏好受美国大选、通胀数据等因素影响回落，提示投资者需警惕全球资产波动。

宏观经济及政策动态

报告强调当前经济转型期特征：前三季度工业企业利润同比下降35%，利润率恶化，显示稳增长压力犹存。财政政策积极发力，9月公共财政支出增速回升至2%，政府债券发行加快，支持基建投资。货币政策方面，LPR两次下调25个基点，旨在降低融资成本。全国人大常委会会议推迟，短期政策信号不确定；但11月会议可能释放更多信号。出口需求疲软，PPI降幅扩大，国内政策落地效果待观察，需等待数据改善。

行业中观监测

上周，钢铁、化工等重化工业品开工率上升，日均铁水产量继续增加，反映供给端复苏；但需求方面，地产销售和新房成交面积小幅回落，库存周期符合预期。消费领域，汽车市场零售数据提升16%，电动化和低空经济政策催化；生物制品分段生产试点获批，推动医药创新。物价波动明显，原油价格上涨39%，黑色商品强于大盘，而猪肉、蔬菜价格下跌，通胀压力缓解。

资金面跟踪

上周资金流出压力加大，A股市场减持总额达268亿元，减持规模扩大，基金发行低迷。央行流动性边际收紧，DR007利率上行，债券收益率分化。整体显示投资者情绪谨慎，市场等待更多政策信号，资金流向偏稳定性蓝筹板块。风险提示包括全球通胀超预期、国内政策不及预期等变量。

该报告核心观点：短期市场受限于政策真空，建议配置大市值绩优股，关注低空经济、产业升级等主题机会。需持续跟踪美联储加息路径、国内三季报等数据。