20250523-东方金诚-2024年5月财政数据点评_4月财政收入端延续改善_财政支出节奏加快_4页_209kb

2024年5月财政数据分析：收入端改善，支出节奏加快
东方金诚宏观研究团队指出，2025年4月中国财政数据呈现收入改善与支出发力的双重特征。数据显示，4月全国一般公共预算收入同比增长19%，环比3月回升16个百分点；财政支出同比增长58%，与3月基本持平，显示稳增长政策工具逐步释放。

财政收入结构性优化：

1. 税收收入回暖：4月税收收入同比增长19%，主要受益于去年同期低基数效应及政策拉动。其中，个人所得税增速明显加快至90%，较3月提升675个百分点，而企业所得税、增值税、消费税增速回落，分别至40%、0.9%和0.5%。汽车“价格战”导致车辆购置税同比下降136%，房地产市场调整使契税、土地增值税降幅扩大至-150%和-87%。
2. 非税收入收缩：非税收入同比增速较3月放缓43个百分点至17%，低于税收收入增速，反映收入结构边际改善。
3. 政府性基金收入触底回升：4月政府性基金收入同比增长81%，增速较3月大幅提升198个百分点，主因土地出让金收入同比回正（增速由-165%提升至43%）。同时，1-4月累计政府性基金收入同比下降67%，降幅较1-3月收窄，显示土地市场略有回暖。

财政支出加码稳增长：

1. 广义财政支出扩张：4月广义财政支出同比增长129%，显著高于当月收入增速（19%）及名义GDP增速，反映在外部环境不确定性加大的背景下，支出节奏明显提速。一般公共预算支出同比增速58%、政府性基金支出同比增速447%。
2. 专项债拉动支出高增：4月新增专项债发行规模达2301亿元，远超去年同期的883亿元，叠加低基数效应，政府性基金支出同比增速大幅上升至447%。但土地出让金安排的支出增速回落至38%。
3. 支出结构分化：基建类支出（城乡社区事务、交通运输等）合计增长22%，民生领域支出（社会保障、科技、卫生健康）增速加快，其中社保支出同比增速从90%提升至96%。

未来展望：
5月专项债发行规模或继续扩大，4月底超长期特别国债启动发行，显示财政政策对投资和消费的支撑力度增强。但需警惕外部经贸环境波动导致的经济增长压力，稳增长政策仍需进一步加码以对冲风险。

关键数据对比：

• 1-4月一般公共预算收入完成全年预算进度的36.7%，与过去五年同期水平持平。
• 1-4月一般公共预算支出完成全年预算进度的31.5%，高于过去五年同期平均的30.7%。
• 政府性基金支出累计增长177%，较1-3月增速（111%）明显扩大，显示政策工具箱全面启用。

总结表明，4月财政数据呈现收入触底回升与支出加码的特征，税收改善、专项债推动成为主要支撑，但部分经济领域（如工业、消费）增速放缓对收入形成压力，未来财政政策需持续发力以稳增长。