20220818-红塔证券-稳健医疗-300888.SZ-22Q2医疗业务高增长_全棉时代显韧性_2页_415kb

证券研究报告总结：稳健医疗公司点评报告

核心内容概览

本报告为红塔证券发布的稳健医疗公司点评报告，维持“买入”投资评级。报告分析了公司2022年上半年的财务表现及业务发展情况，并对医疗与消费两大业务板块进行了详细点评，同时对盈利预测进行了调整。

公司基础数据

报告摘要

2022年中报业绩表现

• 营业收入：51.58亿元，同比增长 27.05%
• 归母净利润：8.93亿元，同比增长 17.32%
• 扣非归母净利润：8.21亿元，同比增长 30.82%

医疗业务分析

• 22H1营收：32.3亿元，同比增长 45.3%

• 22Q2营收：18.3亿元，同比增长 130.1%

• 增长驱动因素：

  • 医院、药店、电商等渠道拓展迅速
  • 国内疫情反复带来防疫产品需求提升
  • 隆泰医疗并表贡献业绩

• 展望22H2：医疗业务有望延续快速增长，内生式发展与外延式并购协同效应显现。

消费业务分析

• 22H1营收：18.8亿元，同比增长 5.1%

• 全棉时代表现：在疫情背景下表现韧性，自有平台与商超渠道增长显著（分别增长 9.99% 和 35%）

• 盈利提升措施：

  • 控制折扣
  • 精简SKU
  • 营销精准投放
  • 完善人员结构

• 展望22H2：线下门店客流恢复、降本增效战略深化，消费业务业绩弹性有望凸显。

盈利预测调整

主要观点

• 医疗业务高增长：22Q2医疗业务收入同比增长130.1%，显示业务强劲复苏。
• 消费业务韧性显现：全棉时代在疫情背景下保持增长，渠道拓展与成本控制有效提升盈利能力。
• 盈利预测上调：因并表效应及业绩表现，上调2022-2024年盈利预测，EPS分别达到3.58、4.34、5.09元。
• 估值合理：对应P/E分别为19.86、16.37、13.95倍，具备投资价值。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 疫情反复风险
• 消费需求波动风险
• 收购业务协同效应不及预期风险
• 汇率波动风险

投资评级定义

研究团队信息

• 首席分析师：黄瑞云（消费组）
• 联系方式：010-66220148
• 其他分析师：唐贵云、宋辛南、李雯婧、周明等

公司声明与免责声明

• 本报告信息来源合法合规，分析基于客观数据与合理判断。
• 报告仅供红塔证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不保证信息的准确性与完整性。
• 投资者应自行判断，不以本报告为唯一决策依据。
• 本报告版权归属红塔证券，未经许可不得翻版、复制或发布。