20210309-群益证券-韦尔股份-603501.SH-2020年业绩大幅提升_3页_255kb

韦尔股份（603501.SH）总结

公司基本信息

• 公司名称：韦尔股份
• 股票代码：603501.SH
• 目标价：300.0元
• A股价（2021/3/9）：247.98元
• 上证指数（2021/3/9）：3359.29
• 股价12个月高/低：328/131.97元
• 总发行股数（百万）：867.60
• A股数（百万）：784.47
• A市值（亿元）：1945.33
• 主要股东：虞仁荣（持股31.52%）
• 每股净值（元）：12.90
• 股价/账面净值：19.22
• 股价涨跌（一个月/三个月）：-17.1% / 6.7%

近期投资评等

产品组合

• 电子元器件代理及销售：占比67.0%
• 半导体设计及销售：占比33.0%

机构投资者持股比例

• 基金：5.4%
• 一般法人：28.9%

投资结论与建议

• 公司业绩：2020年实现营收195亿元，同比增长43.4%；净利润达27.1亿元，同比增长481%。
• 4Q20业绩：营收增长55.8亿元，同比增长32%；净利润9.8亿元，同比增长196%；扣非后净利润6.34亿元，同比增长133%。
• 业绩增长原因：下游市场需求旺盛，国产替代持续推进，CIS业务增长迅速。
• 未来展望：
  • 2021年CIS产业下游需求旺盛，预计全球手机市场将实现2位数增长。
  • 车用CIS需求在自动驾驶等级提升背景下恢复高增长。
  • 公司通过收购新思TDDI，丰富手机领域产品线，稳固市场地位。
• 盈利预测：
  • 2021年归母净利润预计为35.3亿元，同比增长30%；EPS为4.07元，对应PE估值61倍。
  • 2022年归母净利润预计为45亿元，同比增长28%；EPS为5.20元，对应PE估值48倍。
• 投资评级：给予“买进”评级，基于公司业务的稀缺性和国产替代空间巨大。
• 风险提示：
  • 手机光学演进不及预期
  • 新冠疫情拖累行业需求释放

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）