20230902-天风证券-铂科新材-300811.SZ-业绩符合预期_看好粉芯和芯片电感中长期成长趋势_3页_732kb

半年报点评：铂科新材业绩高速增长，粉芯与芯片电感双轮驱动

铂科新材（300811）发布2023年上半年业绩报告，营收和利润均实现大幅增长。

核心数据

• 业绩表现：2023年上半年营收58.2亿元，同比增长232%；归母净利润13.4亿元，同比增长70.2%；扣非净利润12.7亿元，同比增长61.4%。
• 盈利能力：毛利率40.48%，净利率23.05%，费用率有效控制，叠加政府补贴和理财收益上升，盈利水平显著提升。
• 产业趋势：软磁粉芯赛道保持高景气，公司推进河源基地试生产，缓解产能瓶颈；芯片电感需求增长，公司产品已获得国际芯片厂商认证，并计划扩产至500万片/月，2024年进一步提升至1000-1500万片/月。

投资评级

• 维持**“买入”**评级，目标价格未更新，当前PE为31x。
• 预测2023-2025年归母净利润分别为28.9亿、40.5亿、55.1亿元，对应PE为31x、22x、16x。

风险提示

• 光伏/储能需求放缓、项目建设不及预期、原材料波动、新业务拓展风险。

财务摘要

• 毛利率：持续提升至40.48%，反映产品结构优化和成本控制。
• 资产负债率：24.55%，财务结构稳健。
• 每股收益：2023年上半年EPS达1.45元，同比提升43%。

分析师建议

公司保持高增长态势，粉芯与芯片电感协同效应显著，长期成长空间充足。建议投资者关注其产能扩张与新业务放量进度。

本报告基于数据及研报分析，投资者决策需谨慎。