深度报告-20240508-华源证券-铂科新材-300811.SZ-一体化粉芯龙头_芯片电感打开AI算力第二成长极_21页_1mb

铂科新材（300811SZ）是一家专注于金属新材料领域的公司，首次被华源证券给予“买入”评级。公司核心业务包括软磁粉芯和芯片电感的开发与生产，受益于高景气赛道如光伏、新能源汽车和AI算力的推动。

软磁粉芯作为功率电感的核心材料，应用广泛，预计全球市场从2022年146亿元增长至2025年的334亿元，复合年增长率约30%。公司通过粉体、粉芯、电感一体化布局，以及惠东和河源双基地产能扩张（预计2024-2025年满产），增强稳定性。专利技术和绑定头部客户（如ABB、比亚迪）提升了市场竞争力。

芯片电感作为新业务，针对AI服务器和GPU需求，具有高功率密度优势。市场空间预计2022-2027年从71亿元增至406亿元，复合年增长率高达41.6%。产能已部分投产并计划扩大至月产1000-1500万片，团队激励措施支持长期发展。

财务方面，预测2024-2026年归母净利润341亿元、435亿元、603亿元，对应市盈率分别为33x、26x和19x。与可比公司相比，估值显示较强的未来增长潜力，核心驱动力在于新能源和AI算力双轮增长。

风险包括需求波动、产能延迟、原材料价格变化及新业务不确定性。整体上，公司有望在新能源第一成长极基础上，开拓AI算力第二动量，具备强劲投资价值。