AI算力打开新成长曲线_4页_1007kb

协鑫能科 (002015) 总结

核心内容概述

协鑫能科在2023年第一季度实现了业绩的显著增长，营收同比增长9.57%，归母净利润同比增长91.07%，展现出强劲的复苏态势。公司通过优化能源结构、提升运营效率、调整融资策略以及资产处置收益等多方面措施，有效改善了盈利能力。同时，公司持续推进清洁能源和移动能源业务，并布局AI算力，以期打造新的增长曲线。

主要观点

• 业绩改善显著：2023年一季度公司归母净利润达到3.25亿元，同比增长91.07%，接近业绩预告上限。毛利率和净利率均有所提升，表明公司盈利能力增强。
• 清洁能源装机占比高：截至2023年3月31日，公司并网总装机容量达3659.04MW，其中清洁能源占比91.75%。公司控股的浙江建德抽水蓄能电站项目已被列入国家规划，正稳步推进。
• 综合能源服务业务拓展：公司在浙江和四川售电市场全面开展业务，服务用户超600家，用户侧管理容量超1400万KVA，市场化交易服务电量达47.53亿KWh。
• 移动能源业务持续发展：公司运营及在建乘用车综合能源站72座、商用车综合能源站43座，覆盖多个重点区域，未来有望贡献业绩增量。
• AI算力布局加速：公司拟出资3亿元增资星临科技，持股10%。星临科技专注于液冷数据中心和高性能云计算，未来将与公司“源网荷储”一体化模式结合，提供绿色低碳的算力解决方案。

关键信息

财务表现

投资建议

• 投资评级：买入
• 预计未来收益：公司2023-2025年归母净利润预计分别为14.20亿元、18.28亿元、22.44亿元，对应PE分别为16.3X、12.6X、10.3X，具有较高的增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料价格波动
• 电动车政策变动
• 客户拓展不及预期

未来展望

• 业务发展：随着国内经济形势好转，换电业务有望加速落地，可转债募投项目也将加快推进。
• AI算力布局：公司通过投资星临科技，进一步拓展在AI算力领域的布局，未来将为“AI+”产业智能化升级提供支持。
• 估值提升：公司PE逐步下降，反映出市场对其未来业绩增长的信心。

公司基本数据

投资评级说明

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级说明

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

• 分析师：邹润芳、闫智、卢正羽
• 团队优势：在先进制造、新能源、新材料等领域有深厚的产业资源积淀，擅长产业链研究和资源整合，致力于服务一二级市场。

联系信息

• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com
• 公司地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦
• 公司网址：www.avicsec.com
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637