20210430-兴证期货-豆类油脂月度报告_绿色能源战略打开油脂上涨空间_13页_1007kb

农产品研究总结：豆油与棕榈油市场分析（2021年4月30日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心分析师李国强撰写，分析了2021年4月豆油与棕榈油的市场行情及未来走势。报告从基本面、技术面及操作策略等多个维度对油脂市场进行了深入探讨，认为在经济复苏和生物燃料需求增长的背景下，油脂价格将维持震荡偏强态势。

主要观点

1. 豆油市场

• 行情回顾：4月豆油维持震荡走高，国内经济活动恢复和全球能源价格上涨推动市场情绪。
• 基本面分析：
  • 美国大豆数据：美国农业部报告显示，2021年4月美豆种植面积低于市场预期，导致未来供应偏紧预期，支撑价格。
  • 中国进口情况：中美贸易争端缓和，中国进口美豆数量增加，对美豆需求利好，推动豆油价格上涨。
  • 国内库存：国内豆油商业库存持续下降，供应偏少，库存降至59万吨。
  • 进口利润：国内豆油进口亏损1200元/吨，外盘价格强势，国内豆油价格偏弱。
  • 压榨利润：进口大豆压榨利润走低，但4月仍维持微利。
• 后市展望：5月经济复苏及原油价格上涨带动豆油需求，尤其是生物柴油需求增长，预计豆油价格将维持震荡走高。

2. 棕榈油市场

• 行情回顾：4月棕榈油震荡走高，东南亚地区需求回升，出口恢复。
• 基本面分析：
  • 产量与库存：马来西亚3月棕榈油产量同比增加1.9%，期末库存大幅上升，显示供应偏强。
  • 气候影响：全球气候趋于中性，东南亚降雨恢复正常，利于棕榈油产量提升。
  • 进口情况：中国棕榈油进口量维持高位，库存小幅下降。
  • 价差变化：豆油与棕榈油价差缩小至1300元/吨，主要因政府抛储豆油。
• 后市展望：东南亚棕榈油产量增加，需求有所恢复，预计棕榈油价格将维持震荡偏强。

关键信息

豆油关键数据

• 美国大豆种植面积：2021年4月种植意向面积为8760万英亩，低于市场预期。
• 美豆库存：截至2021年3月1日，大豆库存为15.64亿蒲，低于去年同期。
• 中国进口情况：4月大豆进口量为759.7万吨，国内豆油库存降至59万吨。
• 进口利润：豆油进口亏损1200元/吨，外盘价格强势。
• 压榨利润：4月进口大豆压榨利润维持微利，但整体趋势走低。

棕榈油关键数据

• 马来西亚产量：2021年3月产量为142.33万吨，同比增加1.9%。
• 期末库存：3月期末库存为144.5万吨，高于市场预期。
• 进口成本：棕榈油进口成本为8956元/吨，现货价格为8350元/吨，进口亏损。
• 气候预测：全球进入中性气候，东南亚降雨恢复正常，利于棕榈油产量提升。
• 需求变化：随着原油价格上涨，棕榈油用于生物柴油的需求增加。

操作策略建议

• 豆油：建议逢低做多，关注美国种植面积和巴西、阿根廷大豆产量数据。
• 棕榈油：预计价格维持震荡偏强，建议关注东南亚产量恢复及国内进口情况。

技术分析

• 豆油：4月价格震荡走高，受经济复苏及生物燃料需求增长推动。
• 棕榈油：4月价格震荡偏强，技术面显示市场情绪逐步回暖。

分析师承诺与免责声明

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