20260104-华泰期货-黑色建材月报_市场情绪反复_玻碱窄幅震荡_8页_1mb

市场情绪反复，玻碱窄幅震荡总结

核心内容

本报告分析了2024年12月玻璃与纯碱市场的运行情况，指出市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受供需矛盾及市场预期影响。玻璃和纯碱价格均出现下跌，但纯碱库存下降更为明显，市场情绪较为谨慎。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：12月玻璃期货主力合约2605震荡下跌，全月跌幅达7.64%，收于1087元/吨；现货均价为1090元/吨，环比下跌3.45%。
• 供需状况：供给方面，12月浮法玻璃产量为479.53万吨，环比上涨0.73%，但产能利用率下降2%，显示减产力度不足。需求方面，出货尚可，但中下游以低价补库为主，交易情绪有所提振。
• 库存情况：全国浮法玻璃样本企业总库存5862.32万重箱，环比减少6%，但整体库存仍处于近三年最高位，压力较大。
• 市场预期：市场对春节后旺季存在预期，但当前减产力度不足以缓解库存压力，需持续关注冷修进展。

纯碱市场

• 价格走势：12月纯碱期货主力合约2605震荡下跌，全月跌幅2.15%，收于1209元/吨；现货市场稳中趋弱，成交重心下移。
• 供需状况：纯碱产量环比上涨3.37%，装置检修逐步恢复，供应有所增长。但后期仍有新增项目投产，需警惕供需失衡。
• 库存情况：纯碱厂家总库存140.66万吨，环比下降10.4%，库存去化良好。
• 市场预期：尽管当前供需矛盾有所缓解，但后期新增产能及玻璃冷修预期可能影响纯碱市场，需关注节前备货及新项目投产进度。

关键信息

价格及价差

• 玻璃期货：2605合约全月下跌83元/吨，跌幅7.64%，收于1087元/吨。
• 纯碱期货：2605合约全月下跌26元/吨，跌幅2.15%，收于1209元/吨。
• 基差策略：玻璃市场基差为盘面期货升水现货，策略为持续做缩基差；纯碱基差同样为盘面期货升水现货，策略为择机做缩基差。

供应与需求

• 玻璃供应：12月产量479.53万吨，环比上涨0.73%；产能利用率77.33%，环比下降2%。
• 纯碱供应：12月产量318.69万吨，环比上涨3.37%；装置检修逐步恢复，供应增长。
• 玻璃需求：市场出货尚可，中下游低价补库，下旬交易情绪有所提振，区域成交分化。
• 纯碱需求：下游低价补库增加，期现商成交较好，库存有所去化。

库存变化

• 玻璃库存：全国样本企业总库存5862.32万重箱，环比减少6%，但整体库存仍处于近三年最高位。
• 纯碱库存：厂家总库存140.66万吨，环比下降10.4%，库存去化明显。

风险提示

• 宏观及房地产政策：可能对下游需求产生影响。
• 纯碱新投产进度：新增产能可能加剧市场供需失衡。
• 纯碱出口数据：出口情况可能影响市场供需。
• 浮法玻璃产线复产冷修情况：产线变化将直接影响玻璃供应。

策略建议

• 玻璃：震荡偏弱，建议关注冷修进展及库存变化。
• 纯碱：震荡，建议关注新增项目投产及节前备货情况。
• 跨品种与跨期：无明确策略建议。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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