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8月份我国外贸继续保持稳定增长总结

核心内容

2022年9月7日，海关总署发布数据显示，1-8月我国进出口总值达4.19万亿美元，同比增长9.5%。其中，出口2.38万亿美元，同比增长13.5%；进口1.82万亿美元，同比增长4.6%；贸易顺差为5605.2亿美元。整体来看，我国外贸在外部环境复杂多变的情况下保持了稳定增长。

主要观点

1. 出口表现

• 出口韧性显著：尽管8月出口增速较前月有所收缩，但全年累计出口增长仍达13.5%，显示出我国出口的较强韧性。
• 疫情因素影响：7月份出口激增主要是由于上半年订单积压，而去年高基数也对当前增长形成一定压力。
• 产业链优势：国内疫情防控成效及制造业产业链、供应链的稳定性是支撑出口增长的关键因素。
• 价格支撑明显：全球通胀背景下，价格因素对出口增长贡献较大，而数量增长则有所放缓。
• 未来压力：随着局部疫情反复及去年同期高基数，出口增速未来面临下行压力。

2. 进口表现

• “量减价增”趋势明显：1-8月进口总额增长4.6%，但进口量有所下降，主要受国际大宗商品价格上涨影响。
• 大宗商品进口受限：原油、煤炭、天然气和大豆等主要进口商品的进口量均出现下降。
• 需求边际扩张：国内基建投资力度加大，对原材料类商品的进口需求有望逐步增加。

关键信息

外部环境挑战

• 疫情散发、俄乌冲突、全球通胀、美联储货币政策收紧等外部因素给我国外贸带来一定压力。
• 东南亚国家疫情缓解后出口快速修复，但其主要依赖劳动密集型产业，整体出口规模有限，对我国外贸的替代效应有限。

政策与市场支撑

• 国内稳增长政策持续发力，尤其是以基建为核心的投资措施，有助于拉动大宗商品需求。
• 我国经济长期向好的基本面未变，为外贸提供了坚实的支撑。

风险提示

• 海外疫情超预期波动风险
• 下游需求不及预期
• 货币政策变化

分析师与机构信息

• 分析师：崔裕（S1100522080004）、陈雳（S1100517060001）
• 机构：川财证券有限责任公司
  • 成立于1988年7月，现由多家大型企业共同持股
  • 是中国证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所等重要机构的会员
  • 研究所设于北京、上海、深圳、成都四地，团队成员多来自国内一流学府

报告声明与免责条款

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投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

总结

综上所述，2022年1-8月我国外贸保持稳定增长，出口韧性较强，进口呈现“量减价增”态势。在外部不确定性增加的背景下，国内政策支持和产业链优势成为支撑外贸增长的重要因素。然而，未来出口增速仍面临下行压力，进口需求有望边际改善。投资者需关注政策变化、疫情波动及国际市场需求动向。