20221218-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_年末资金回笼_期价回落_6页_1mb

年末资金回笼，期价回落总结

核心内容

2022年12月18日发布的中财期货镍/不锈钢投资策略周报指出，由于年末资金收紧、需求回落以及供应增加，镍和不锈钢期价出现回落趋势。同时，欧盟碳边境调节机制（CBAM）和印尼可能的税收政策变化也对市场产生影响。

主要观点

镍/不锈钢市场逻辑

• 供应增加：镍铁产量和库存上升，导致市场供应压力加大。
• 需求回落：随着年末到来，市场需求减弱，尤其是新能源汽车补贴政策即将退出，对镍价的支撑减弱。
• 资金面收紧：国内资金回笼，高位价格面临获利回吐压力。
• 套利操作：不锈钢价格因高位盈利而受到贸易商和钢厂抛售影响，进一步加剧价格下跌。
• 碳关税影响：欧盟碳关税政策将对镍下游行业出口带来不利预期，增加市场不确定性。

期价走势

• 伦镍：连续下跌7个交易日，市场流动性下降，价格承压。
• 沪镍：虽未如伦镍般惨烈，但持续阴跌4个交易日。
• 不锈钢：价格快速跳水，尤其周五表现明显。

操作建议

• 单边区间：NI2301合约建议关注[205000, 217000]元区间，SS2301合约关注[16500, 18000]元区间。
• 风险提示：需警惕国内疫情反复及欧洲危机（尤其是英国财政状况）对市场的冲击。

关键信息

产业资讯

1. 欧盟碳关税政策：预计2023年底试运行，覆盖钢铁、水泥、铝、化肥和电力等行业，将推动进口产品满足更高减排标准。
2. 印尼税收政策：印尼政府正在考虑对镍生铁（NPI）和镍铁（FeNi）下游产品征收出口税率或关税，可能影响镍下游行业投资机会。

基本面分析

• 库存与产量：
  • 不锈钢库存上升，产量增加，显示市场供应充足。
  • 镍铁产量和价格均有所波动，影响镍价走势。
  • 伦镍和沪镍库存变化显示市场流动性问题。
• 价格趋势：
  • 镍和不锈钢价格受基本面和资金面双重影响，持续走弱。
  • 镍价上涨空间有限，因下游无法消化20万以上的镍价。

本周关注重点

• 资金面：年末资金收紧，高位价格面临获利回吐压力。
• 政策变化：印尼税收政策是否落地，将影响镍价走势。
• 市场情绪：LME镍交易流动性降至十年最低，可能促使镍生产商转向使用沪镍合约定价。

风险提示

1. 国内疫情反复可能影响需求和供应链。
2. 欧洲危机，尤其是英国财政状况恶化，可能对全球经济造成冲击。

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