20220410-国金证券-主要消费产业行业研究周报_21Q4外资青睐必选消费_互联网龙头预期分化_19页_2mb

消费行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2022年第一季度末至第二季度初的消费行业动态，分析外资持仓变化、市场行情、资金流动、交易情绪及热点题材等关键信息，为投资者提供市场洞察。

主要观点

• 外资配置变化：2021年底，TOP20海外基金中资股持仓总市值为4327亿美元，环比下降10.6%，但降幅收窄。港股仍为主要配置渠道，占比66.6%，美股和A股分别为19.1%和11.2%。
• 行业偏好：外资在大消费、通信、金融、医药板块配置较多，其中大消费占比达40.1%。以白酒为代表的必选消费受到青睐，持仓规模季度环比上升17.2%，配置比例上升1.3pct至5.4%。
• 互联网龙头分化：腾讯控股、阿里巴巴、美团等互联网龙头公司被外资重仓，但市场预期出现分化，阿里巴巴和拼多多持仓市值环比大幅下降，而腾讯控股、京东、美团相对稳定，网易则实现逆势增长。
• 市场表现：上周A股整体下跌，大消费行业普遍下跌，其中农林牧渔、传媒、美容护理跌幅较大。A股大消费行业日均成交额为1463.5亿元，周环比下降3.0%，占A股整体成交额的15.6%。
• 估值水平：A股整体PE为17.4，处于历史43.2%分位；中证800消费指数PE为44.1，处于历史90.9%分位。大消费行业估值整体偏高，需关注其与ROE的关系。
• 资金流动：A股整体资金净流出扩大，北向资金多数净流出，但贵州茅台、贝泰妮、永辉超市等个股获净流入。南向资金在港股大消费板块中，泡泡玛特、天立教育、优然牧业净流入，腾讯控股、美团-W、快手-W净流出。
• 市场情绪：融资交易占比维持在6.7%，卖方推荐指数高位运行。沪市和深市换手率分别为0.9%和2.3%。
• 热点题材：免税店、黄金珠宝、旅游出行、白酒、家用轻工为A股大消费板块的热点题材。
• 异动个股：部分个股如皇台酒业、牧高笛、*ST游久等出现连续上涨或短线强势。

关键信息

外资持仓变化

• 总持仓规模：TOP20海外基金中资股持仓总市值为4327亿美元，环比下降10.6%。
• 市场分布：美股、港股、A股持仓市值占比分别为19.1%、66.6%、11.2%。
• 行业配置：大消费、通信、金融、医药是外资配置的重点，其中大消费占比最高（40.1%）。
• 个股表现：腾讯控股、阿里巴巴、美团等互联网龙头公司被重仓，但市场预期分化明显。

市场行情

• 指数表现：上周上证指数下跌0.9%，深证成指下跌2.2%，创业板指下跌3.6%，科创50下跌5.7%。
• 大消费指数：中证800消费指数下跌2.9%，中证800可选指数下跌2.5%。
• 行业涨跌幅：农林牧渔、传媒、美容护理跌幅较大，分别为-4.7%、-4.2%、-3.5%。

资金流动

• A股流动性：股权融资-196.1亿元，股东减持-6.4亿元，新发基金+30.6亿元，融资资金+23.9亿元，陆港通资金-65.9亿元。
• 主力资金：多数大消费行业主力资金净流出，仅家用电器和食品饮料行业净流入。
• 北向资金：食品饮料、家用电器、农林牧渔板块北向资金净流出居前，贵州茅台、贝泰妮、永辉超市获净流入。
• 南向资金：港股大消费板块中，仅休闲服务实现南向资金净流入，其他行业多为净流出。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比6.7%，卖方推荐指数维持高位（260.6）。
• 热点题材：免税店、黄金珠宝、旅游出行、白酒、家用轻工为当前热点题材。
• 异动个股：部分个股如皇台酒业、牧高笛、*ST游久等出现连续上涨或短线强势。

风险提示

• 疫情反复：疫情持续可能对消费行业造成影响。
• 外部冲击：国际形势变化可能带来市场波动。
• 市场波动：市场情绪和资金流动可能引发短期波动。