20210331-东吴证券-宏观点评_揭开拜登基建投资计划的真相_3页_561kb

报告摘要

拜登政府于2021年3月31日将在匹兹堡发布其3-4万亿美元的基建投资计划，该计划不仅包括传统基建投资，还涵盖绿色能源、研发、教育、社会保障等长期战略领域，旨在提升美国的全球竞争力与国家安全。

计划结构：拜登的基建投资计划分为两部分，第一部分为约2万亿美元的传统和长期基建投资，第二部分为约1万亿美元的人力基础设施投入。
融资方式：计划将通过大规模增税来实现，预计增税超过3万亿美元，这是几十年来美国最大的整体增税方案。
税收措施：
- 提高企业税率从21%至28%，预计可筹集约7,300亿美元；
- 修改国际税收规则，预计筹集约4,400亿美元；
- 对年收入超40万美元的个人加税，预计筹集约9,000亿美元。
经济影响：根据美联储研究，基建投资的财政乘数可高达x2，预计在10年内拉动GDP增长，初期拉动效果更为显著，第一年可能达0.5%。
实施时间表：预计基建计划将在2021年9月底完成立法，并于2022年正式实施。
推进障碍：若最高法院在“加州诉德州”案中推翻《平价医疗法案》，可能影响拜登基建计划在2021年的推进。
与特朗普计划的对比：特朗普计划侧重于弥补传统基建的资金缺口，而拜登计划则上升到国家战略和安全层面，强调气候、绿色能源等领域的长期投资。

项目/财年	2021E	2022E	2023E	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E	2021E-2030E
个人所得税和工资税	-371	-487	208	1,329	1,464	1,078	918	1,032	1,146	1,264	7,581
营业税	0	740	1,154	1,200	1,241	1,283	1,319	1,363	1,408	1,451	11,160
遗产和赠与税或财富税	0	32	141	183	249	312	302	316	322	326	2,183
消费税	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
总收入效应	-371	285	1,504	2,712	2,954	2,672	2,539	2,711	2,876	3,041	20,923
总收入占GDP百分比	-0.2	0.1	0.7	1.1	1.2	1.0	0.9	1.0	1.0	1.0	0.8