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光大证券宏观周报：国内通胀预期温和回升 - 总结

实体经济表现

本周实体经济指标呈现区域性分化趋势，水泥磨机开工负荷有所回落，多数地区需求仍处下行通道；螺纹钢表需小幅回升，库存下降；五大品种钢材表需平稳。沥青市场需求保持常态，开工率稳定。

消费市场动态

30城商品房成交面积显著回升，市场信心有所改善。乘用车销量维持平稳状态，汽车家电等消费受政策刺激预期增强。一线和二线城市地铁客运量保持稳定，拥堵延时指数未现大幅波动。

宏观经济展望

市场预期11月CPI同比环比上升0.5%至0.3%，PPI同比环比收窄至-28%至-29%。分析师指出，促进消费和物价回升将成为2025年经济工作重点，叠加逆周期政策调节力度加大，预计2025年通胀中枢有望上行至1.8%左右。

政策分析

央行强调物价合理回升的重要性，主要股指呈现赚钱效应。消费信心预期和收入预期均有改善，叠加以旧换新政策加码，民生消费具备改善基础。

下周关注重点

1. 中国11月通胀数据
2. 中国进出口及社会融资规模
3. 美国及欧洲经济动向

分析师认为，在基数效应和新涨价因素共同作用下，提示投资者关注全球通胀与政策动向对市场的影响。