20230630-华龙期货-贵金属半年报_通胀下降不及预期_金银维持温和看涨预期不变_20页_2mb

报告总结

金市回顾：
上半年，内盘贵金属市场表现优于外盘，黄金表现优于白银。COMEX黄金涨幅高达617%（112美元/盎司），沪金涨幅约918%（378元/克）；COMEX白银下跌445%（-107美元/盎司），沪银上涨141%（76元/千克）。股市方面，标普500上涨13%，上证综指上涨324%。

关键要素分析：

• 美联储政策：美联储持续对抗通胀，预计 future 加息，鹰派立场打压金价，美元吸引力增强。
• 通胀预期：通胀放缓，但全球通胀仍存，影响金价支撑。
• 衰退风险：就业数据强劲，但GDP放缓和债市收益率曲线倒挂提示经济衰退可能性。
• ETF&CFTC持仓：银行业事件推高避险需求，推动金价上涨；季节性需求放缓可能减弱支撑。
• 供需：黄金供需平稳，央行增持黄金储备，供给稳定。
• 季节性规律：6-7月为传统淡季，需求减弱，金价可能支撑不足。

下半年展望：
短期因季节性和下行压力强，金价可能测试1900美元支撑；长期美联储鹰派政策带来风险，黄金具备配置价值，适合长线买入时机。投资者需关注就业和通胀数据，判断进一步加息可能性。