20250212-东吴证券-宏观点评_纽约联储消费者通胀预期表现温和_9页_1mb

宏观报告·宏观点评总结

从纽约联储最新调查看，美国消费者通胀预期整体呈温和态势，1月1年、3年与5年通胀预期均为30%，相较于密歇根大学数据更为稳定；收入分位组消费者支出预期亦普降。
小企业乐观指数环降7至1028，对通胀、税负的顾虑变化显著，资本开支动能进一步承压。

特朗普政府宣布对进口钢铝加征25%关税，对加拿大影响居前；全球出口关税对比数据显示，多数地区对美关税高于美国，中国对美关税则处在相对低位，多国签订自贸协议，表明美国贸易保护可能影响复杂地区。

调查显示大型企业呈现反对DEI和ESG，参选意图使绿色股票“泡沫”开始衰落；欧洲经济困境表面化，但股市趋强受益于廉价股债性价比、政治不确定性减弱和欧央行降息预期升温。

历史数据显示美国CCEI能源市值占比与未来十年年化收益率相关性较强（R²达0.62），大致规律在1971-1980年因欧佩克国有化政策打破。

需关注美联储政策路径与通胀实际变动，若降息幅度过猛、利率过持久维持或政策调整错配，均可能引致金融系统流动性压力；同时，若通胀回落过缓易触发政策失调。

分析师基础认证信息
证券分析师：芦哲、张佳炜
研究助理：韦祎、王茁
报告所属机构：东吴证券研究所