20260126-东吴证券-环保行业跟踪周报_关注矿山绿电和再生战略资源_垃圾焚烧出海新成长启航_26页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容

本报告聚焦环保行业发展趋势，重点分析垃圾焚烧、环卫装备、锂电回收、再生资源等领域，并提出投资建议与风险提示。同时，关注政策导向、市场变化及企业动态，为投资者提供行业洞察与策略指引。

主要观点

垃圾焚烧行业出海新成长

• 出海空间广阔：东盟十国及印度预计垃圾焚烧增量空间约50万吨/日，对应投资规模约2500亿元。
• 印尼模式升级：印尼新项目上网电价达1.42元/度，单吨收入（不含税）达520元，净利率达30.87%，显著高于国内。
• 重点推荐企业：伟明环保、三峰环境、光大环境、军信股份等企业具备出海成长潜力，同时具备提分红和提ROE逻辑。

环卫无人化与电动化加速

• 无人中标增长：2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元，同比增长150%，广东为第一大市场。
• 新能源渗透率提升：新能源环卫车销量同比增长70.9%，渗透率升至21.11%，上海新能源渗透率最高达69.5%。
• 推荐企业：盈峰环境、宇通重工、福龙马、玉禾田、劲旅环境、侨银股份等企业具备环卫无人化与电动化潜力。

锂电回收行业盈利改善

• 金属价格回升：锂、钴、镍等金属价格总体上升，三元极片粉折扣系数上涨，推动锂电回收项目盈利改善。
• 毛利率提升：本周锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.20万元/吨，较前一周提升0.091万元/吨。
• 推荐企业：高能环境、赛恩斯、朗坤科技、山高环能、海新能科等具备锂电回收与再生资源利用优势。

关键信息

行业趋势

• 双碳驱动：国内新增非电考核，碳市场扩容，CCER供给释放，欧盟碳关税在即，降碳势在必行。
• 环保2026年策略：价值与成长共振，重点推荐“红利价值”与“优质成长”两条主线，分别关注固废、水务、第二曲线、AI赋能等方向。

投资建议

• 重点推荐：龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境、军信股份、伟明环保、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、美埃科技、景津装备、金科环境、英科再生、路德科技。
• 建议关注：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务、碧水源、浙富控股、中山公用等企业。

风险提示

• 政策风险：海外政策变动、财政支出低于预期、行业竞争加剧等。
• 市场风险：新能源渗透率不及预期、无人化进度滞后、盈利不及预期等。

公司动态

• 龙净环保：纯电动矿卡开始交付，矿山绿电+纯电矿卡双轮驱动，出海空间更大。
• 赛恩斯：供应受限，航空航天需求驱动镍价上涨，铼酸铵回收项目落地。
• 高能环境：25年业绩超预期，战略进军上游矿业，控股4个金矿。
• 绿色动力：完成新密项目收购，强化区位协同，提升分红与ROE。

行业表现

• 板块上涨：环保及公用事业指数本周上涨4.86%，优于大盘。
• 股票涨幅：雪浪环境（+39.12%）、赛恩斯（+26.85%）、通源环境（+24.35%）等表现突出。
• 股票跌幅：正和生态（-5.21%）、上海凯鑫（-4.75%）、祥龙电业（-4.04%）等跌幅较大。

行业新闻

• 政策升级：生态环境部联合三部门加强大气环境绩效分级管理，推动企业创新。
• 技术推广：中国环保产业协会发布2025年生态环境保护实用技术和典型工程名录。
• 零碳工厂建设：工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，推动绿色低碳转型。
• 危险废物管理：发布《危险废物排除管理清单（2026年版）》，优化危险废物管理。

公司公告

• 订单与中标：北控城市资源中标随州环卫一体化项目，金额约1.37亿元。
• 增减持：碧水源、侨银股份、华新环保等公司股东有减持计划。
• 担保与融资：多家公司涉及担保、融资及股权质押等财务变动。
• 业绩预告：圣元环保、卓锦股份、海天股份等公司发布2025年业绩预告，部分公司盈利改善。

大事提醒

• 1月27日：美埃科技股权激励一般股份上市流通。

往期研究

• 公司深度：包括龙净环保、高能环境、赛恩斯、美埃科技等多家企业深度报告。
• 行业专题：涵盖垃圾焚烧、环卫无人化、锂电回收、氢能、碳中和等主题，提供多维度分析。

总结

本报告全面分析了环保行业的核心内容与发展趋势，重点推荐垃圾焚烧出海、环卫无人化、锂电回收、再生资源等板块，同时提示了政策与市场风险。整体来看，环保行业在双碳背景下具备成长与价值共振的潜力，值得关注。