20240819-浙商证券-环保行业周报_再提焚烧出海_部分企业已开始加速布局海外业务_13页

环保行业周报分析总结

一、核心观点
报告指出，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出到2030年节能环保产业规模达15万亿元、非化石能源消费比重提升至25%等目标，表明绿色转型已成为政策导向。
在此背景下，国内垃圾焚烧企业加速“出海”，2024年已有天源环保、旺能环境、高能环境等企业中标越南、泰国、菲律宾、吉尔吉斯斯坦等多个国家的垃圾焚烧项目。截至2024年，中国企业海外垃圾焚烧项目共计34个，其中23个位于东南亚，显示出该地区巨大的投资潜力。

二、行业动态

1. 政策推动：中央政策首次系统布局绿色转型，明确焚烧、水务等环保领域的增长方向。
2. 市场扩张：东南亚国家如菲律宾、越南、印尼等人口密度高，垃圾处理率仍有提升空间，投资机会广阔。
3. 企业布局：光大环境、浙能锦江环境、中国天楹等企业在海外项目中占据领先优势，形成全球垃圾发电市场的“中国力量”。
4. 技术升级：伟明环保等企业推进新材料业务，整合高冰镍、高镍三元正极材料，拓展电池材料产业链。

三、投资建议

• 成长主线：推荐伟明环保，其在垃圾焚烧运营和电池材料布局上具备领先优势。
• 高股息主线：建议关注三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、洪城环境、兴蓉环境，其中公司具备高股息率、稳健现金流和水务运营能力。

四、风险提示

• 伟明环保新材料业务推进不及预期；
• 国际市场竞争加剧；
• 政策执行进度滞后或水价上涨不达预期；
• 出海过程中应收账款增长、宏观经济波动风险。

五、数据与展望

• 垃圾焚烧行业新增产能集中于东南亚，在政策推动与需求释放双重利好下，海外扩张成为重要增长驱动力。
• 提醒关注碳市场、水价改革等政策落地情况，提升行业估值空间。