20260316-东吴证券-环保行业跟踪周报_垃圾焚烧稀缺绿电_现金流_绿色价值大增SAF级UCO价格持续抬升_32页_2mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年环保行业的发展趋势与投资机会，强调绿色转型、垃圾发电、生物油、环卫装备和锂电回收等领域的投资价值。同时，分析了“十五五”规划纲要对行业的深远影响，包括绿色低碳目标、政策布局、行业发展方向等。

主要观点与关键信息

1. 行业观点

• 垃圾焚烧成为稀缺绿电：垃圾焚烧项目具有长期稳定的现金流，同时具备绿色价值和资源回收潜力。其在印尼等海外市场有显著增长空间。
• 绿色价值支撑内生成长：垃圾发电项目不仅产生绿电收益，还具备供热、炉渣回收等非电价值，提升项目盈利能力。
• 出海成长空间巨大：印尼垃圾焚烧项目需求旺盛，中国企业在该领域具备技术和市场优势，可拓展海外市场。
• 现金流持续增长：随着资本开支下降和国补常态化回款，板块稳态分红潜力提升，建议关注具备高分红潜力的公司。
• “十五五”规划推动绿色转型：规划提出绿色低碳目标，如单位GDP二氧化碳排放降低17%，清洁低碳能源体系初步建成，推动环保行业全面布局。

2. 环保行业策略

• 重点推荐公司：龙净环保、高能环境、赛恩斯、瀚蓝环境、绿色动力环保、海螺创业、光大环境、军信股份、伟明环保、三峰环境、永兴股份、九丰能源、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、蓝天燃气、新奥股份、金科环境、英科再生、路德科技。
• 建议关注公司：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、碧水源、浙富控股、中山公用。

3. 行业表现

• 环保及公用事业指数上涨：2026年3月9日至13日，环保及公用事业指数上涨1.07%，优于大盘。
• 股票表现：部分公司涨幅显著，如法尔胜（+22.54%）、大地海洋（+17.7%）、绿色动力（+15.98%）等；部分公司跌幅较大，如京源环保（-11.19%）、中创环保（-10.83%）等。

4. 行业新闻

• 生态环境法典通过：这是我国第二部以“法典”命名的法律，自2026年8月15日起施行，涵盖污染防治、生态保护、绿色低碳发展等领域。
• 《土壤环境监测技术规范》发布：规范生态环境监测工作，自2026年6月1日起实施。
• “十五五”规划纲要发布：提出22项工程落地，推动环境产业进入新阶段，涵盖大气、水、土壤、固废治理等。
• 合同节水管理项目服务合同示范文本发布：为节水项目提供标准化管理参考，促进节水产业发展。

5. 公司动态

• 伟明环保中标印尼垃圾焚烧项目：公司与DENERA签署合资协议，推进巴厘岛和茂物垃圾焚烧项目，投资规模约1.75亿美元。
• 高能环境净利高增73.94%：得益于金属资源循环利用业务的盈利释放，2025年营收147.32亿元，净利润8.38亿元。
• 生物油价格上涨：SAF级UCO价格涨至7900元/吨，较冲突前上涨2.6%，餐厨废油、涌水油、地沟油价格也有上涨。
• 环卫新能源销量增长：2025年新能源环卫车销量同比增长70.9%，渗透率提升至21.11%。
• 锂电回收盈利承压：金属锂和碳酸锂价格下降，锂电循环项目单位毛利为负，但提升回收率可改善盈利。

关键数据与趋势

• 垃圾焚烧项目盈利提升：在印尼市场，单吨净利可达160元/吨，净利率30.87%。
• 生物航煤与生物柴油价格稳定：欧洲与国内价格平稳，SAF级UCO价格提升至7900元/吨。
• 环卫装备市场增长：2025年环卫新能源销量同比增长70.9%，新能源渗透率提升至21.11%。
• 锂电回收市场挑战：金属锂、碳酸锂价格下降，盈利减少，但提高回收率有助于改善利润。
• “十五五”目标：单位GDP二氧化碳排放降低17%，地级及以上城市PM2.5浓度降至27微克/立方米以下，优良水体比例提高至85%，森林覆盖率提升至25.8%。

风险提示

• 政策推广不及预期：政策落地可能不及预期，影响行业发展。
• 财政支出低于预期：财政支持不足可能影响项目投资与运营。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

投资建议

• 清洁能源：关注绿电直连项目，如瀚蓝环境、绿色动力、伟明环保等。
• 再生资源：生物油（如海新能科、ST嘉澳）、金属资源化（如赛恩斯、高能环境）、再生塑料（如英科再生）等。
• 节能减排：关注合同能源管理（如南网能源）和节能设备（如瑞晨环保）。
• 碳监测：关注雪迪龙、聚光科技等公司。

总结

本报告详细分析了环保行业在“十五五”规划下的发展机遇，强调垃圾发电、生物油、环卫装备及锂电回收等领域的投资价值。同时，指出政策支持、海外市场拓展和技术创新是推动行业增长的关键因素。建议投资者关注具备高成长性和稳定现金流的龙头企业，以及在新能源和再生资源领域有布局的公司。