20191029-南京证券-医疗器械：江苏省医用耗材集采点评-集采品种进一步拓展，采购医院进一步增加_3页_323kb

医疗器械行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了江苏省第二轮公立医疗机构部分高值医用耗材组团联盟集中采购方案的发布及其对医疗器械行业的影响。整体行业评级为中性，表明未来6个月内医疗器械行业预计与整体市场表现基本持平。

主要观点

• 集采品种与范围：第二轮集采品种包括眼科人工晶体类、血管介入球囊类、骨科人工髋关节类高值医用耗材。采购医院数量由第一轮的55家大幅增加至107家，显示集采覆盖范围进一步扩大。
• 采购总量估算：以2018年7月至2019年6月的总采购量的70%作为本次集采的估算基数，采购周期为1年，预计于2020年1月执行采购结果。
• 价格降幅显著：此次集采的平均降幅分别为：眼科人工晶体类 26.89%、血管介入球囊类 74.37%、骨科人工髋关节类 47.20%，延续了大幅降价的趋势。
• 对短期业绩影响有限：由于相关产品此前多采用经销商代理模式，市场推广费用较高，而集采直接以采购量为基础，节省了推广成本，因此短期内对企业盈利能力影响较小。
• 中长期关注集采扩散：随着全国范围内集采的推进，其他省份可能跟进开展类似工作，届时相关产品价格可能进一步下调，对企业盈利产生持续压力。
• 建议关注优质企业：建议投资者关注具备产品创新能力和品种竞争格局良好的企业，以应对集采带来的价格压力。同时，结合2019年中报或三季报业绩，可优先考虑业绩确定性较强的公司，如迈瑞医疗、安图生物、艾德生物、凯普生物、健帆生物等。
• 风险提示：
  • 集采品种降幅可能超预期；
  • 公司业绩可能未达预期。

关键信息汇总

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：预计6个月内该行业超越整体市场表现；
  • 中性：预计6个月内该行业与整体市场表现基本持平；
  • 回避：预计6个月内该行业弱于整体市场表现。

• 上市公司投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
  • 推荐：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%；
  • 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%至10%；
  • 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

总结

江苏省第二轮医用耗材集采方案的发布，标志着高值医用耗材集采范围进一步扩大，价格进一步下降。虽然短期内对参与企业盈利能力影响有限，但中长期来看，全国范围内的集采政策可能对行业整体造成持续压力。因此，投资者应关注具备较强创新能力与良好竞争格局的企业，以增强抗风险能力。同时，应留意后续省份的集采政策动态，以及企业实际业绩表现，综合判断投资价值。